國元國際發布研究報告稱，首予中海物業(02669)“买入”評級，預計2023-2025年EPS分別0.52/0.66/0.83港元，目標價11.2港元。中海物業作爲國資物企，其管理規模有保障，經營穩健、韌性強。在保證提供品質服務的基礎上，積極拓寬業態，找尋更多業務機會，未來有望實現增長目標。
國元國際主要觀點如下：
深耕基礎物服，聚焦布局增服賽道，致力打造領先的優質物管品牌：
中海物業是我國資深的、具有央企背景的物管品牌，其最早於香港开展物管服務，現已深耕行業近40年。公司目前主要提供物業管理服務、住戶和非住戶增值服務以及停車位买賣業務。在保證高質量的物管服務的前提下，通過搭建優你互聯平台，貼近業主客戶需求，提升滿意度，助推住戶增值服務發展。同時，興海物聯推動公司數字化、智慧化轉型，具有差異化、定制化的增值服務有望成爲另一核心增長點。公司發展期間不斷追求服務質量提升，樹立良好服務口碑，豐富的經驗使得公司成爲行業內排名前列的品質物企。
行業迎來新發展階段，物管市場規模有望保持雙位數增長：
爲應對激烈的市場競爭、滿足標准及專業化服務需求、同時降低對關聯方的依賴，物企日益加強第三方外拓能力，理性參與收並購，注重品牌力、服務能力等綜合實力的打造，鞏固擴大基本盤;同時深挖增值服務，打造物服企業“第二增長曲线”。行業也將迎來聚焦於服務品質提升、單盤盈利能力和品牌價值提升的提質增效、獨立發展的新階段。伴隨中國經濟穩定持續發展、城鎮化進程加快、人均可支配收入和消費能力的提高，預期物業管理服務收入規模將於2026年達到8,382億元，5年CAGR爲13%。
關聯方穩中求進，物業自身品牌力強勁，內生外拓優勢突出：
近年來，關聯方銷售速度以及充沛土儲保障了公司未來在管面積增長的確定性。同時，憑借中海物業於行業內積累的多年品牌影響力，外拓實力亦在進一步加強，市場化拓展爲公司帶來更多業務开展的可能性。截至1H23年，公司業務分部於154座城市，服務共1818個項目，800萬余客戶，在管面積達3.63億平方米，其中關聯方和第三方面積佔比約爲6:4。
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