中金發布研究報告稱，首予健世科技-B(09877)“跑贏行業”評級，目標價45港元。公司是結構性心髒病領域國產領先企業之一。市場尚未充分認識到三尖瓣置換的商業化機會，該行更加看好該領域長期的成長性，以及公司全面、差異化的產品管线。

中金主要觀點如下：

結構性心髒病患病群體龐大，介入治療滲透率有望持續提升。

根據弗若斯特沙利文數據，全球/中國中重度心髒瓣膜疾病患者在2021年分別達到1.5億/2,500萬人左右，心衰亦有3,090/1,160萬患者。經導管微創介入療法比藥物治療更有效，比外科开胸手術更安全。隨着技術升級、醫生培訓和患者教育的逐漸累積，該行預計全球範圍內經導管介入治療滲透率將會持續提升。沙利文預計2025年全球/中國結構性心髒病介入器械市場規模分別可達1,317/104億元。

健世科技爲三尖瓣介入全球領軍企業。

公司自主研發的經導管三尖瓣置換(TTVR)產品LuX-Valve具有獨特的室間隔錨定方式，已在可行性臨牀中展現出色的有效性和安全性，並已完成確證性臨牀全部患者隨訪，公司預計4Q23在中國獲批上市。就現有臨牀進度而言，該行預計LuX-Valve將成爲全球前兩個獲批商業化的TTVR產品。二代經血管產品(LuX-Valve Plus)亦已進入確證性臨牀試驗階段。該行預計健世科技有望引領三尖瓣反流治療範式的革新，公司收入有望從2024年开始快速放量。

平台化研發能力，12款產品覆蓋結構心主要領域。

公司以未被滿足的臨牀需求爲導向，堅持差異化布局和自主創新。在三尖瓣反流、二尖瓣反流、主動脈瓣反流/狹窄、心衰、心源性腦卒中預防等多個領域共有12款產品。公司擁有平台化研發能力，核心技術包括錨定方式設計、抗鈣化處理、聚合瓣膜設計、支架設計等，能夠不斷產出優質候選產品。

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