花旗發布研究報告稱，由於估值不高，維持阿裏巴巴(09988)“买入”評級，將2024財年第二季收入及非通用會計准則下淨利潤預測下調4.5%及10.5%，以反映CMR和直接銷售增長放緩，目標價下調至144港元。而對於2024至2026財年，花旗將公司收入預測分別降低2.8%、3.7%及3.8%，非通用會計准則下淨利潤預測分別下調6.5%、7.6%及8.7%。

該行表示，公司截至6月底首財季業績表現好過預期，在7月及8月宏觀與零售數據趨勢疲軟的情況下，預測9月底止第二季度客戶管理收入(CMR)將同比增長3%至685億元人民幣，整體收入料同比增長7.5%至2,226億元人民幣。考慮到集團對用戶參與度及技術創新的持續投入，預測淘寶天貓集團第二財季EBITA將同比增長2%，而合並經調整EBITA或增長17%。展望第三財季，隨着“雙十一”季節性旺季以及與微信加強合作的帶動，預計日活躍用戶的增長正面會推動轉化率，並令CMR的增長超越平台總成交額(GMV)的增長。

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標題：花旗：維持阿裏巴巴(09988)“买入”評級 目標價降至144港元

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