國信證券(香港)發布研究報告稱，維持吉利汽車(00175)“买入”評級，估值仍處於低位。公司向新能源全面轉型推進較爲順利，且出口銷量持續快速走高。公司品牌布局齊全，技術儲備豐富，新增車型衆多，並且多款車型具備爆款潛質。該行預計公司四季度銷量將延續快速增長，全年銷量目標大概率將順利完成。目前公司股價處於近年低位，屬於較佳的中長期布局機會。

國信證券(香港)主要觀點如下：

9月汽車銷量創月銷歷史新高

吉利汽車公告的數據顯示，2023年9月，公司汽車銷量錄得17.05萬輛，同比大增30.6%，環比增長11.7%，並創下公司月度銷量的歷史新高。公司旗下主要品牌9月銷量均錄得大幅增長。其中，吉利品牌銷量同比增長約31%，極氪品牌同比增長約46%，領克品牌同比增長約35%。

2023年1-9月，公司累計銷量錄得115.53萬輛，同比增長17%。其中，吉利品牌銷售90.9萬輛，同比增長約14%，領克品牌銷售13.98萬輛，同比增長約13%，極氪品牌銷售7.9萬輛，同比實現翻倍增長。睿藍品牌同比出現下滑，但絕對量佔比較低。

分季度來看，公司2023年1-3季度汽車銷量增速分別錄得-1.1%、29.1%、22.7%。公司3季度銷量在去年高基數的基礎上，仍取得超20%的快速增長，顯示公司產品供需兩旺的勢頭保持良好。

新能源車銷量有望延續良好增長態勢

2023年9月，公司新能源汽車銷量錄得53692輛，連續兩月創下公司新能源車月銷的歷史新高。9月新能源車銷量佔比提升至31.5%，同樣連續兩個月創下新高。分動力類型看，公司9月純電車銷量錄得32961輛，插電混動車20731輛。分品牌看，吉利銀河銷量13080輛，極氪品牌12053輛，睿藍品牌3517輛。2023年1-9月，公司累計銷售新能源車約30萬輛，同比大增37.3%。

公司旗下吉利銀河品牌首款車型銀河L7，已連續3個月銷量過萬。吉利銀河第二款車型銀河L6(定位插電混動緊湊型轎車)已於9月中旬正式上市。該行預計該車型憑借優秀的產品設計，大概率將成爲銀河系列又一款爆款車型，並帶動吉利銀河品牌銷量持續快速走高。

該行預計在銀河L7、L6、極氪X、領克08等新車型持續放量的帶動下，公司四季度新能源車月銷有望延續逐月持續走高的良好態勢。

出口銷量增長迅猛

公司2023年9月出口銷量錄得27574輛，連續兩月創下出口月銷歷史新高。前三季累計出口銷量19.4萬輛，同比大增36.7%。9月出口銷售佔比16.2%，2023年前三季出口銷售佔比16.8%，較2022全年提升3.3個百分點。公司出口銷量增速顯著高於內銷增速，已成爲總銷量增長的重要推動力。

大概率將順利完成全年銷量目標

基於以下幾點理由，該行認爲公司大概率將順利完成2023年全年165萬輛的銷量目標：1、公司傳統燃油車基本盤相當穩固，且份額仍在持續擴大中，1-9累計銷量同比增速近11%，遠超行業平均水平;2、公司新能源車銷量增長勢頭良好，預計四季度將延續上佳表現;3、出口銷量快速增長，有望帶動總銷量持續增加;4、公司今年以來多款新增車型產品力競爭力較強，後續有較大的銷量增長空間。

盈利預測

該行預測公司2023年收入同比將實現20%以上的增長，主因：1、汽車銷量的快速增長;2、產品結構持續上行，單車售價繼續提升。但由於成本較高的新能源車型佔比提升，預計公司全年毛利率提升將並不顯著。另外，鑑於目前的市場競爭環境，預計公司各項費用將保持較快增長。該行預測公司2023年淨利潤將在55億元左右，同比實現個位數增長。

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標題：國信證券(香港)：維持吉利汽車(00175)“买入”評級 月銷創歷史新高 估值仍處低位

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