國泰君安發布研究報告稱，雙節旅遊出行火熱，客單價延續改善，自駕出行偏好提升，出境遊快速恢復；服務消費整體高景氣，但電影票房表現平淡；商品消費修復緩慢，地產後周期是結構性亮點。

國泰君安主要觀點如下：

旅遊出行：客單價延續改善，出境遊復蘇提速。中秋國慶假期(09.29-10.06，下同)國內出遊人數/旅遊收入較19年同期+4.1%/+1.5%。受益長途遊增加及酒旅提價，人均旅遊支出恢復至19年同期的97.5%，創疫後節假日最高水平。出行方式來看，全國鐵路、公路、水路、民航日均發送旅客恢復至19年同期的66%，鐵路/民航修復較優，與旅遊人次的背離主因居民自駕出行偏好提升。結構上來看，出境遊快速恢復但略低於市場預期，海外航班日均執行架次恢復至19年同期的79%，大幅優於23年五一及端午假期;全國邊檢機關查驗出境人員恢復至19年同期的85.1%，略低於此前90%的預期。

商品消費：樓市“銀十”平淡开局，商品消費溫和修復。中秋國慶假期地產銷售表現平淡，35個重點城市新房銷售面積同比-17%，一线城市需求相對堅挺，二三线跌多漲少。二手房成交動能亦有所轉弱，8個重點城市二手住宅成交面積同比-8%。據商務部數據，假期前七天全國重點監測零售和餐飲企業銷售額同比+9%，其中餐飲企業銷售額同比增長近兩成，顯示商品消費復蘇依然偏緩，其中地產後周期受益二手房銷售回暖表現亮眼，家具/建築材料銷售收入同比分別+41.3%/+32.3%。免稅方面，中秋國慶雙節海南離島免稅日均銷售額環比五一假期-5.9%，較21年同期-21%，同樣顯示商品消費承壓。

服務消費：景區客流穩步修復，電影票房表現平淡。雙節假期重點監測326家5A級旅遊景區接待遊客人數同比+88.7%;全國300多家5A景區的人流熱度同比+116%。酒店餐飲高景氣延續，國家稅務局統計住宿餐飲服務銷售收入同比增長25.5%。據燈塔數據，中秋國慶假期日均票房僅恢復至19年同期的53.6%，主因國慶檔頭部影片缺失，以及出遊旺盛對電影市場產生擠出效應。相較而言，雙節演出市場回暖明顯，全國營業性演出場次/收入較19年同比+49%/+83%。

資源品：煤炭價格延續漲勢，地產鏈需求依舊偏弱。1)上遊資源品：受產地安監、非電需求恢復、大秦线秋檢等影響，秦皇島Q5500動力煤價周環比+1.7%，突破千元大關;SHFE銅/鋁價周環比+0.2%/-1.4%，美債高利率壓制工業金屬價格;2)中遊資源品：螺紋鋼/熱軋板卷價格周環比+0.3%/-0.5%，假期需求偏弱，螺紋鋼表觀需求環比-33.8%;節前一周，浮法玻璃價格周環比-0.1%，階段性補庫及趕工支撐需求，全國浮法玻璃企業庫存周環比下滑50萬重箱;水泥價格指數周環比上漲1.2%，需求恢復緩慢，成本端壓力支撐價格。

風險提示：穩增長與需求恢復情況不及預期，海外衰退超預期。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：國泰君安：雙節旅遊出行火熱 服務消費整體高景氣

地址：https://www.breakthing.com/post/102755.html