中信證券發布研究報告稱，“雙節”前後，非金屬建材價格整體“穩中有升”，玻璃需求的堅挺主要來自於公建項目訂單的改善，但水泥價格仍低迷或反映基建、地產需求尚未見明顯改善。鋼材市場的“金九”兌現情況低於預期，在成本端煤炭價格持續上漲的背景下仍在降價，顯示需求仍較爲平淡。最近兩旬，原油價格經歷了“漲-跌-漲”的變化歷程，化工品普遍降價主要與“雙節”來臨下遊企業整體補庫意愿不強有關，天然橡膠價格的亮眼表現或反映出汽車輪胎行業的高景氣度。運價方面，東南亞出口航线運價連續3旬上漲，提示該指標變化對我國向東南亞國家出口需求回升的指示意義。

中信證券主要觀點如下：

非金屬建材價格在9月下旬和10月上旬整體“穩中有升”，玻璃端需求的堅挺主要來自公建項目訂單的改善，水泥需求仍在低位徘徊。

1)玻璃、純鹼價格在高位繼續小幅上漲：最近的兩旬，浮法玻璃與純鹼在產量明顯提升的狀況下價格仍在持續上漲。二者現貨價較去年同期分別上漲21.5%、17.5%，漲幅較之於9月上旬與中旬進一步擴大，或反映需求端較爲堅挺。卓創資訊的數據顯示，這一需求的穩定主要來自於公建項目訂單的明顯改善。

2)水泥價格仍在低位徘徊：在9月中旬的價格跟蹤報告(《旬度價格跟蹤(2023年9月中旬)—價格上漲中的“真實需求”成分有多大?》(2023-9-27)中曾強調，提示關注水泥價格變化對“真實需求”的反映效果。最近兩旬，水泥價格雖小幅回暖但仍在低位徘徊，或反映基建、地產相關需求尚未見明顯改善。建議後續持續對水泥價格的變化路徑保持高度關注。

鋼材市場的“金九”兌現情況低於預期，需求仍較爲平淡，建議關注10月鋼材價格走勢考察建築行業需求的邊際變化。

總結九月的黑色系表現，螺紋鋼、中板、熱軋板卷等品類的鋼材價格雖在9月上旬、中旬出現小幅上漲，但最近兩旬又出現回落，整體在“金九”的表現不及預期。最近兩旬，各類鋼材價格在成本端煤炭價格大幅上漲(焦炭價格從9月中旬的2010元/噸漲至2018元/噸)的背景下仍呈下降趨勢，足見其需求仍較爲平淡。10月份是傳統基建工程趕工季節，建議持續觀察鋼材價格的走勢以識別建築行業需求的邊際變化。

化工品在成本端原油價格上漲的背景下卻普遍降價，主要與“雙節”來臨下遊企業整體補庫意愿不強有關，天然橡膠價格的亮眼表現或反映出汽車輪胎行業的高景氣度。

1)原油價格經歷“漲-跌-漲”的變化：9月下旬，原油價格在減產風波對供給側的擾動下再破高位，布油價格一度突破98美元/桶，國內成品油價格隨之繼續調升。但進入10月份以來，在美聯儲加息擔憂、美債利率大幅飆升的影響下，原油價格出現一定回落。雖然10月7日爆發的“巴以衝突”曾短暫促使油價衝高，但近期在沙特宣布會穩定市場之後，油價衝高的力量已有所減弱。

2)化工品價格持續回落：9月上半月以來，絕大多數化工品的價格在原油價格上漲、庫存低位、金九到來訂單增加的帶動下強力拉升，然而進入下半月，隨着補貨剛需緩解(提前備貨行爲結束)，價格出現一定回落。9月下旬，上遊成本端的原油價格仍在持續拉升，但純苯、苯乙烯、甲醇等重要化工品的價格均呈下跌態勢，主要與節日到來前下遊企業補庫意愿不高有關。

3)天然橡膠價格表現亮眼：價格紛紛回調的化工品中，天然橡膠價格表現仍然較爲亮眼，10月上旬價格較之於去年均值上漲2.8%，或可反映汽車輪胎相關行業的高景氣度。

有色金屬價格漲跌互現，但鋁、鋅等外需定價程度相對偏低的品種價格仍在積極上漲，或隱含着一些制造業景氣的積極信號。

最近兩旬銅價的下跌主要來自於美國經濟數據偏強影響下，美聯儲加息預期升溫帶來的金融屬性壓制。鋁、鋅這類商品的外需定價程度相對較弱，二者的價格仍在延續上漲，或反映出制造業行業的需求仍有較好表現。

運價方面，東南亞出口航线運價連續3旬上漲，提示該指標變化對我國向東南亞國家出口需求回升的指示意義。

9月下旬，我國出口總運價指數仍在持續下探，但東南亞航线運價指數連續3旬逆勢上升，或反映我國向東南亞國家的出口需求有所回升。

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標題：中信證券：“雙節”前後 各商品價格成色如何？

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