興證國際發布研究報告稱，維持安踏體育(02020)"买入"評級，預計2023/24/25年歸母淨利潤分別爲96.78/118/137.97億元，同比+27.5%/+21.9%/+16.9%，目標價113港元。

報告中稱，安踏主品牌Q3流水同比增長高單位數，優於預期。分月份看，7、8月表現相對較弱，9月表現環比改善。Q3主品牌线下流水增速優於线上，與上半年趨勢一致;該行估計大裝與童裝流水均錄得同比高單位數增長，线上流水同比+低單位數。Q3折扣同比略有加深，在健康水平。期末庫銷比環比略有增加，主要系爲國慶節備貨准備，在可控水平。

該行表示，公司三大成長曲线增勢穩健，並估計10月主品牌流水延續逐月改善趨勢，主品牌Q4商品調整值得期待;FILA繼續證明高質量成長的穩定性，全年增長目標達成確定性高，下半年貢獻業績彈性可觀;戶外運動群全年收入指引目標達成有信心。

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標題：興證國際：維持安踏體育(02020)“买入“評級 目標價113港元

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