華泰證券發布科技行業前瞻，預計3Q23電子板塊收入同比-1.5%，環比+13.6%；歸母淨利潤同比+13.1%，環比+9.1%。消費需求復蘇驅動下，半導體設計板塊Q3環比改善；制造板塊由於產能利用率同比下滑，預計利潤同環比承壓；設備和零部件Q3繼續同環比穩健增長。消費電子傳統旺季疊加蘋果、華爲等新機拉貨，預計Q3環比改善明顯。

以下爲華泰證券核心觀點：

3Q23前瞻：關注消費電子/半導體周期復蘇根據華泰電子預測，預計3Q23電子板塊收入同比-1.5%，環比+13.6%;歸母淨利潤同比+13.1%，環比+9.1%。消費需求復蘇驅動下，半導體設計板塊Q3環比改善;制造板塊由於產能利用率同比下滑，預計利潤同環比承壓;設備和零部件Q3繼續同環比穩健增長。消費電子傳統旺季疊加蘋果、華爲等新機拉貨，預計Q3環比改善明顯。面板方面，受益於TV面板價格上行，預計Q3收入利潤同環比修復;MLCC在新機備貨和需求復蘇帶動下有望環比改善，低基數下同比有望增長;宏觀弱復蘇環境下，安防Q3預計收入同比個位數增長。

半導體：部分消費類設計公司收入同環比改善，制造板塊壓力仍存

我們預計3Q23 所覆蓋半導體設計板塊收入同比+13.2%，環比+15.6%，歸母淨利潤同比-14.6%，環比+28.5%。三季度爲消費電子傳統旺季，下遊拉貨且去年基數較低，部分CIS、射頻、IOT、消費類模擬/MCU公司收入同比轉正，相關公司受益於信創下半年訂單重啓3Q營收同環比均實現轉正，但整體利潤水平同比仍面臨壓力;我們預計所覆蓋制造板塊收入同比-1.1%，環比+4.7%，歸母淨利潤同比-44.4%，環比-21.7%，主要由於產能利用率同比下滑明顯，以及成熟制程代工價格與封測價格仍面臨壓力。設備、零部件板塊收入同比+34.6%，環比+26.5%，基本面仍維持堅挺。

消費電子/安防：消費電子需求回暖，安防弱復蘇

我們預計所覆蓋消費電子公司3Q23歸母淨利潤同比+9.8%，環比+3.4%。三季度行業進入旺季，我們看到手機等消費電子終端需求逐步復蘇，華爲、蘋果等新機型備貨驅動產業鏈公司業績修復。根據BCI周度數據，截至2023年第40周(2023/10/8)，中國智能手機出貨量-3% YTD。自W32(8.7-8.13)以來國內安卓手機銷量已連續9周出現同比正增長，同比出現回暖跡象。安防行業，由於宏觀經濟弱復蘇，我們認爲面向 G 端及中小企業業務依舊承壓，預計將僅實現4.4%的收入同比增長。

面板/被動元件：面板漲價助力業績修復，新機備貨驅動被動元件持續回溫

受益於三季度大尺寸面板價格的持續修復，我們預計面板板塊Q3收入與歸母淨利潤分別同比+11.2%/+264.5%，環比+5.2%/+101.5%。考慮到旺季備貨或將進入尾聲，大尺寸面板Q4出貨量環比或將下滑，我們預計頭部面板廠Q4或將持續推進“動態控產”的經營策略，維持大尺寸面板價格的穩定。被動元件中泛消費品類(MLCC、電感)在手機新機備貨以及消費電子溫和復蘇帶動下，繼續邊際修復，預計3Q23被動元件收入環比單位數增長，利潤環比增速略超收入;在去年同期低基數效應下，預計3Q23收入和利潤同比增速均較爲強勁。

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標題：華泰證券科技行業Q3前瞻：關注消費電子、半導體周期復蘇

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