美國的汽油市場目前面臨嚴重挑战，一些煉油廠在生產汽油時虧損嚴重。盡管期貨價格顯示汽油利潤已急劇下降，接近自2020年以來的最低水平，但實際情況更加嚴峻，因爲需要考慮遵守環境法規的成本。一些美國煉油廠僅靠生產汽油就難以保本。

盡管原油價格仍然強勁，但由於地緣政治衝突和供應緊張，汽油期貨價格持續下跌。因此，制造美國最受歡迎的道路燃料的利潤已跌破每桶10美元的水平（使用期貨裂解價差作爲估算）。

不同煉油廠的利潤率因其配置和加工的原油類型而異，很難一概而論。但根據RBN Energy分析師Robert Auers的說法，一些煉油廠在10月初和9月底汽油利潤率已陷入負值。當時環境合規成本超過每桶5美元，並且仍在接近這個水平。

需求季節性較弱，基金經理從紐約商業交易所期貨合約中撤出淨多頭頭寸，導致了汽油拋售，給煉油廠的底线帶來壓力。在亞洲，汽油需求疲軟已誘使台灣一家煉油廠削減原油加工。

美國利潤率爲負是汽油市場薄弱的最新跡象，這導致了原油和整個能源市場的下跌，直到以色列與哈馬斯衝突再次推高了價格。疲軟的汽油價格可能引發市場擔憂，因爲它暗示着需求不旺盛，這可能與經濟放緩有關。通常，汽油價格的下跌會被視爲經濟活動減緩的信號。然而，人們也擔心，如果通貨膨脹繼續上升，但經濟不再增長，這可能導致滯脹。因此，市場對於石油價格和經濟前景的變化保持警惕。

這種擔憂在國際能源署最新報告中得到了證實，該報告指出“美國汽油交付量降至二十年來的最低點”，表明需求出現了破壞跡象。美國能源信息管理局還下調了對第四季度消費量的預測，顯示與去年同期相比有所下降。

Wood Mackenzie煉化和石油市場首席分析師Austin Lin指出，對於其他人來說，在一定程度上高企的價格可能阻礙了部分駕駛員購买汽車，但這種影響不足以引起消費者行爲的顯著變化。根據美國汽車協會數據，在過去兩周內，美國加油站價格迅速下降了21美分。

煉廠有一些應對軟性汽油價格的方法：他們可以通過將更多原料流轉到餾分產品生產來減少產量，並且可以選擇更重的原油。然而，由於沙特阿拉伯及其OPEC盟友削減供應已變得越來越不吸引人，許多美國煉廠正在進行大規模維護季節，並計劃通過停產裝置來實現盈利。當利潤率較低時，這也可能導致減少損失。

Lin指出，最近汽油利潤的下滑看似非同尋常，它們在不到兩個月的時間裏從每桶超過40美元下降到不到10美元，但這是回到疫情前的正常水平。此外，煉油商仍然從柴油中獲得歷史上的高利潤，每桶超過45美元。這足以支撐煉油商渡過難關。與此同時，汽油庫存將在冬季季節增加，這表明體系正在重新平衡。Lin表示：“市場仍需要擴大汽油市場。”

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標題：美國經濟疲軟重要指標：汽油利潤率已陷入負值！

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