市場一致預期認爲，迫於通脹的壓力，美聯儲本周將繼續加息75個基點，將其基准利率推高至2.25%-2.5%，而此舉將使美聯儲的緊縮步伐達到1981年初以來的最快速度。這是美聯儲歷史上第一次將利率回調至中性水平，但目標不是刺激經濟。

今年以來，美聯儲已經加息三次，兩次超預期加息。這一次，美聯儲會不會將單次加息幅度提高至100基點是市場最關心的，但本次美聯儲議息會議需要關注的細節遠不止於此。

首先，美聯儲在本次一息會議上會對9月的利率決議作出怎樣的指引？

前瞻性市場已經在爭論9月份預期的加息，是50個基點還是75個基點。美聯儲的下一個政策決定時點是在9月21日，即兩個月後。鮑威爾會一如既往的對接下來的行動給出明確的指引嗎？畢竟前兩次前瞻指引都在通脹不斷升高背景下，“食言了”。

德意志銀行的經濟學家仍然認爲，鮑威爾將繼續提供一個與之前相類似的前瞻指引，通過一個官方的口吻，比如“非常有可能在9月加息50或者75個基點”。

9月的美聯儲議息會議之前，將有兩份關於消費價格通脹的報告和兩份就業報告公布，因此許多經濟學家認爲鮑威爾不會提供同樣的指導。

其次，什么時候結束這一輪超級加息周期？

市場將仔細聆聽鮑威爾是否證實當前市場定價，即由於對經濟的擔憂加劇，美聯儲是否有在9月放緩緊縮步伐的意愿。美聯儲觀察人士稱，鮑威爾此前表示，75個基點的加息幅度，不是常規操作。

但這是一個棘手的轉折點。SGH Macro Advisors首席美國經濟學家Tim Duy表示，美聯儲不希望此次顯得溫和，這可能會無意中引發不必要的金融環境寬松。目前，10年期美債收益率已經位於3%之下，上衣系美聯儲議息會議時，該收益率達到3.5%。

摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美國經濟學家Ellen Zentner認爲，鮑威爾將“傳遞一個信息，讓市場猜測下一步舉措是降到50個基點，還是穩定在75個基點”。

第三，經濟會衰退嗎？

美銀證券（Bank of America Securities）美國經濟學家Michael Gapen認爲，鮑威爾對媒體表示美聯儲的基本觀點仍然是經濟實現軟着陸。如果受到壓力，鮑威爾將承認“不能排除”經濟活動下降或失業率急劇上升的可能性。

Michael Gapen 認爲，美國今年晚些時候會經歷輕微的經濟衰退。基於美聯儲今年以來一貫的立場，本次會議依舊會強調抗擊通脹是他們的首要工作目標。

EY Parthenon首席經濟學家 Greg Daco表示，他感覺到政策制定者意識到，目前的經濟環境“沒有簡單的出路”。他在一份預測秋季开始衰退的報告中表示，在保持強勁勞動力市場的同時，降低通貨膨脹將“非常困難，幾乎是不可能的”。

第四、利率回歸中性水平之後，美聯儲還會做多少“額外的工作”？

鮑威爾可能會被施壓，要求美聯儲在降低通脹率方面必須做很多“超額工作”。

西方銀行（Bank of the West）首席經濟學家Scott Anderson認爲，在美國就業數據或經濟相關的數據疲弱表現得更加突出之前，美聯儲的緊縮政策“將繼續自動執行”。

Scott Anderson在給客戶的一封信中寫道：“這感覺有點像一部糟糕的恐怖電影，恐怖的音樂已經在播放，但這個角色繼續走進看似廢棄的房子。雖然你還不確定會發生什么，但你知道結局不會好。”

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