智通財經獲悉，美國國債市場目前的波動水平達到了與2020年3月疫情爆發時相同最動蕩程度。30年期美國國債收益率周一躍升近10個基點。在過去5個交易日中，平均波動幅度接近13個基點，這是三年多來的最高水平，遠遠超過每日3.8個基點的波動幅度——過去10年平均水平。
這種大幅波動對投資者構成了挑战，他們認爲目前的收益率水平是10多年來的最高水平。這種波動還凸顯了被美聯儲加息周期可能刺激經濟衰退的預期所吸引的交易員所面臨的危險，盡管政策制定者並不贊同這種情況，並強調美聯儲愿意在更長時間內維持較高利率。
加拿大皇家銀行資本市場美國利率策略主管Blake Gwinn表示:“如果短端利率與美聯儲不採取行動掛鉤，這些舉措將影響較長期收益率。與此同時，對供應和赤字的關注大幅增加。”
30年期美國國債收益率本月自2007年以來首次突破5%，反映出人們對美聯儲政策持續緊縮的擔憂。市場對10月12日美債標售的反應不佳，也突顯出市場對美國公債供應增加的擔憂。然而，由於對巴以战爭擴大的擔憂刺激了對避險資產的需求，美國國債收益率上周三次大幅下跌。周二，30年期美國國債收益率小幅上升兩個基點，至4.87%，2年期美國國債收益率基本持平，爲5.1%。
避險需求
摩根大通首席全球市場策略師Marko Kolanovic指出，這種需求是該行決定建議投資者增加債券配置的原因之一。他在周一的報告中寫道:“雖然仍不確定債券是否已經觸底，但考慮到地緣政治風險、估值便宜以及頭寸不那么明顯，我們將國債配置增加了1%。”
2020年3月出現的日內收益率波動是由於疫情爆發時全球投資者紛紛套現造成的。今年早些時候，較短期美國國債的日收益率變化與之相當，甚至超過了這一水平，原因是美國幾家地區性銀行的倒閉讓人們對美聯儲加息產生了懷疑。自那以後，有關政策的首要問題已經從峰值將會上升至多少，轉變爲峰值將維持多久。
Gwinn稱，在許多情況下，對長端收益率走高的看法是通過押注曲线趨陡而非直接做空來表達的，並稱這是“較爲擁擠的交易之一”。他表示，隨着投資者尋求限制損失，任何逆趨勢的收益率曲线趨平做多走勢(即長端收益率下跌更快)往往都會滾雪球般擴大，從而導致30年期美債收益率波動。
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標題：疫情以來最動蕩！“更高更久”vs避險需求，長期美債收益率劇烈波動
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