在當前歷史性的拋售中，一些投資者增加了對較長期美國國債的敞口，因爲盡管預期利率不會很快下降，但收益率飆升有望提高回報。有關美聯儲爲抑制通脹而加息將導致經濟衰退並推高美債價格的押注今年以失敗告終，因美國經濟的韌性支撐了更長時間高利率的理由。因此，美國國債勢將史無前例地連續第三年下跌。此外，在經濟不確定時期，美國國債也是一種避險工具，也爲全球的借貸成本定下基調。
周四，10年期美債收益率16年來首觸5%，即爲2007年7月20日以來首次，鮑威爾的言論是一大助力；而30年期國債收益率本月突破5%，爲2007年以來首次突破。基准10年期國債收益率本周飆升約27個基點，因投資者預期利率將在更長時間內保持在較高水平，這是美聯儲官員常說的話。
稍早，美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟強勁且勞動力市場持續緊張，可能需要更嚴格的借貸條件來控制通脹，不過市場利率上升可能降低美聯儲採取行動的必要性。Allspring Global Investments的投資組合經理Noah Wise表示：“鮑威爾今天的言論無疑是推動利率升至5%的一個重要因素。”
上個月，美聯儲更新了季度預測，暗示今年將再次加息，並預計高利率將持續到2024年，這顛覆了市場的一些押注。這將長期美國國債收益率推至15年高點，市場最終接受了“不着陸”或“軟着陸”的情景，即美聯儲在不引發美國經濟衰退的情況下抑制通脹。但最近的收益率飆升(債券價格下跌時收益率會上升)使長期美國國債對一些投資者更具吸引力，因爲它們可以鎖定10年期或30年期美國國債約5%的回報率。相比之下，許多人認爲同期短期債券的回報率可能會下降。
TwentyFour Asset Management投資組合經理Felipe Villarroel表示，他最近將部分10年期美債換成收益率較高的30年期美債。他表示，在這些水平上，收益率爲“你的總回報提供了巨大的緩衝”，以防止債券價格進一步下跌帶來的損失。債券的總回報包括利息支付和價格變動。美國銀行全球研究在一份報告中稱，截至10月11日的一周，美國國債出現了自2023年3月以來最大的單周資金流入——72億美元。
英國基金管理公司Ruffer的投資主管Matt Smith近幾周一直在增持30年期美債、10年期和30年期通膨保值債券(TIPS)，將其投資組合中的“久期權重”提高了約一倍。他表示:“債券市場從硬着陸到不着陸的轉變，從價格上給了我們這種投資機會。”
买家認爲，隨着基礎通脹降溫，美聯儲正接近其加息周期的峰值，如果經濟放緩，債券現在有更大的增值潛力。瑞銀全球財富管理應稅固定收益策略主管Leslie Falconio表示，她對美債的敞口主要是5年期美債，但她最近买入7至10年期美債，以利用收益率上升的機會。她稱：“在目前的水平上，我們認爲有復利的推動，而且很有可能出現價格升值……因爲我們認爲收益率將在2024年下降。”
誠然，許多人仍對債券市場能否在短期內反彈持懷疑態度。他們擔心收益率仍有上升空間，因通脹具有粘性，且美國政府財政赤字不斷擴大，政府債券供應不斷增加，所有這些都將導致投資者對持有長期債券的風險要求更高的補償，進而推動利率上升。美國財政部周三標售130億美元20年期美債，分析師稱在收益率稍早上揚後，美債需求良好。上周30年期美債標售顯示需求疲弱，進而推高收益率。
貝萊德投資研究所本周表示，預計10年期美債的長期收益率將升至5%或更高，不過該機構對未來6至12個月長期美債的看跌程度有所降低，因爲債券價格已經在很大程度上推動了利率的上升。
不過，像Smith這樣的債券买家受到鼓舞，因爲近期有跡象顯示，高收益率已开始打壓股票和公司債等風險資產，這與今年早些時候的情況截然不同，當時盡管利率上升，但股市仍在攀升。他們表示，這表明貨幣緊縮政策正开始波及整個經濟，一些美聯儲官員也認同這一觀點，他們上周表示，收益率上升正在收緊信貸，可能會降低進一步加息的必要性。
美國股市近幾日有所反彈，但較7月份的峰值下跌了4.9%。而截至10月5日，高收益信貸息差達到三個多月來的最大水平。高收益信貸息差表明投資者對持有高風險公司債相對於更安全的政府債券所要求的風險溢價補償。Smith表示：“(債券收益率)給經濟和市場帶來的緊縮正在加劇……這限制了美聯儲需要做的額外工作。”
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標題：16年來首次！10Y美債利率升破5%，投資者爲何卻反手买入？
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