文|李振興

10月19日，雀巢發布的前三季度業績顯示，有機增長率爲7.8%，其中定價因素增長爲8.4%，實際內部增長率爲-0.6%。總銷售額爲688億瑞士法郎，下降0.4%。其中匯率影響導致減少銷售減少7.4%。淨資產收購帶來的負面影響爲0.8%。整體業績低於預期。

全球業績低於預期

雀巢集團首席執行官馬克·施奈德表示：“我們多元化的產品組合和差異化的產品供給使得我們在今年前9個月實現了強勁的有機增長。定價成爲了我們在持續應對處在歷史性高位通貨膨脹的背景下推動業務增長的主要驅動因素。我們的銷量和組合正在穩步恢復。

財報顯示，雀巢全球業務有機增長率爲7.8%。定價貢獻率爲8.4%，反映了過去兩年成本通脹的影響。受產品組合優化和依然存在的產能受限的影響，實際內部增長率爲負0.6%。盡管在8月，巴黎水產能暫時受限，維生素、礦物質和營養補充劑出現短期供應短缺，第三季度公司實際內部增長率有所改善，回升至負0.3%。

雀巢在大多數地區和品類中取得了廣泛的增長。在定價和負的實際內部增長的影響下，發達市場的有機增長率爲6.9%。在定價和略微正增長的實際內部增長的推動下，新興市場的有機增長率爲9%。

CNBC分析稱，雀巢8.4%的提價幅度低於分析師平均預期的8.6%。實際內部增長(RIG)，即衡量銷售量的指標，下降了0.6%，符合預期。雀巢表示，第三季度RIG的下降幅度爲0.3%。

雀巢公司首席執行官馬克•施耐德(Mark Schneider)表示，他“有信心真正的內部增長，即銷量和組合的總和，將在今年下半年轉爲正增長，並再次成爲未來增長的主要推動力。”

就加個因素而言，施耐德說：“定價將更有針對性，根據品牌和國家。”

對於前三季度雀巢的銷量表現，Aviva 投資經理Richard Saldanha 認爲，“(雀巢)的業績略顯平淡，價格已經放緩，因此我們應該很快就會看到一些銷量改善的跡象，不過，有些領域仍然面臨相當大的挑战，比如水和健康科學。”

按產品品類劃分，雀巢前三季度普瑞納寵物護理業務是有機增長的最大貢獻者，在所有渠道上都保持強勁的勢頭。普瑞納萬牌（Purina ONE）、普瑞納冠能和Felix均實現雙位數增長。咖啡業務實現高個位數增長，其各品牌和渠道的銷售發展都呈現積極態勢。得益於創新以及在東南亞和大洋洲市場推出的即飲產品，星巴克業務實現強勁增長。嬰兒營養業務實現高個位數增長，各品牌和區域市場都對此做出了廣泛貢獻。

糖果業務實現雙位數增長，其中奇巧的銷售增長強勁。主要得益於咖啡伴侶和價格實惠的營養強化乳品，奶品業務實現高個位數增長。預制食品和烹飪輔料實現中個位數增長，對美極的需求保持強勁。

雀巢健康科學實現低個位數增長，其中維生素、礦物質和營養補充劑銷售的下降部分抵消了醫學營養產品的持續增長。受到巴黎水產能暫時受限的影響，水業務實現了低個位數的增長。

按渠道劃分，零售業務的有機增長仍然強勁，達到7.1%。電子商務銷售額增長了12.7%，佔集團總銷售額的16.6%。居家外渠道的有機增長達到15.7%。

主要受剝離Freshly的多數股權以及出售Gerber Good Start嬰兒配方奶粉品牌的影響，淨資產剝離使銷售額減少0.8%。由於瑞士法郎的普遍升值，匯率對銷售額的負向影響爲7.4%。總銷售額減少了0.4%，至688億瑞士法郎。

大中華區表現可圈可點

就大區而言，北美地區銷售額下降0.3%，至190億瑞士法郎。有機增長率爲8%，定價增長率爲8.9%。RIG下跌0.9%，反映了投資組合優化行動和產能限制。外匯的負面影響爲6.1%。

洲地區的銷售額增長1.3%，達到141億瑞士法郎，有機增長率爲8.8%，定價增長率爲11.1%。由於產能限制和投資組合優化措施，RIG下跌2.3%。外匯對銷售額產生了5.2%的負面影響。淨剝離使銷售額減少了2.4%。

亞洲、大洋洲及非洲區(AOA)銷售額下降4.8%，至132億瑞士法郎。但有機增長率爲8.6%，RIG持平。定價增長至8.6%，來自所有地區和類別的廣泛貢獻。外匯交易減少了13.3%的銷售額。

拉丁美洲地區的銷售額增長5.7%，達到91億瑞士法郎。有機增長率爲10%，定價爲10.5%。RIG爲-0.6%，在第三季度略微轉爲正值。外匯的負面影響爲4.3%。

值得注意的是，大中華區銷售額下降5.7%至36億瑞士法郎。雖然總收入下滑，但下滑的主要因素爲匯率導致，負面影響爲10.6%，實際的有機增長率爲4.9%，其中定價增長率爲2.6%。RIG爲2.3%。

大中華大區的增長主要得益於戶外渠道銷售的增長、電商渠道的強勁勢頭和定價貢獻率。寵物食品和糖果業務的市場份額上有所增長。

在產品品類方面，得益於創新和分銷拓展，雀巢專業餐飲是最大的增長貢獻者。主要受到徐福記和脆脆鯊產品的推動，糖果業務實現高個位數增長。太太樂戶外餐飲渠道和創新產品的需求增加推動了調味品實現高個位數增長。主要得益於能恩特殊營養解決方案，嬰兒營養業務實現低個位數增長。即飲產品推動咖啡業務實現了低個位數增長。主要得益於新產品的推出和近期本地產能的擴張，寵物護理業務實現雙位數增長。

對於未來，馬克·施奈德表示：“我們正在看到由於優化產品組合的舉措，以及加大對‘10億俱樂部’品牌的市場投資所帶來的益處。這些行動讓我們更加堅信可以在下半年看到實際內部增長率、銷量和組合總量都實現轉正，同時，也將成爲我們未來的主要增長引擎。

與此同時，雀巢再次強化了公司的營養战略，並更加努力引導人們建立均衡膳食的概念。我們的行動包括：使產品包裝上的食用份量指引更加清晰，提供透明的產品營養價值信息，以及先進的兒童營銷政策。我們還設定了一個遠大的目標，即到2030年，把更富營養的產品銷售額提升至200-250億瑞士法郎。

雀巢預計2023年有機增長率約在7%至8%之間。基礎交易營業利潤率（UTOP）預計在17.0%至17.5%之間。以固定貨幣計算的每股基礎收益有望實現6%至10%的提高。

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