國泰君安發布研究報告表示，輪胎短期產銷及出口持續向好，相關公司業績有望繼續改善。中長期看，國內輪胎企業產能持續釋放，將憑借性價比蠶食海外巨頭市場份額，中長期成長有保障。推薦賽輪輪胎(601058.SH)、森麒麟(002984.SZ)和玲瓏輪胎(601966.SH)。
國泰君安的主要觀點如下：
產銷及出口延續良好態勢，相關公司業績亮眼。
產量：根據國家統計局數據，2023年9月，中國橡膠輪胎外胎產量約爲8702.8萬條，同比增加15.2%；1-9月累計產量約爲7.31億條，較上年同期增長14.3%。出口：根據海關數據，9月輪胎出口延續強勢。（1）從出口量來看：2023年9月中國汽車輪胎出口76.00萬噸，同比+26.75%，環比-4.92%。（2）從出口金額來看，2023年9月中國汽車輪胎出口15.45億美元，同比+21.81%，環比-5.05%。國內輪胎產銷及出口狀況延續強勢，相關公司業績表現亮眼：（1）玲瓏輪胎：預計2023年前三季度實現歸母淨利潤9.00~10.80億元；其中Q3實現歸母淨利潤3.39-5.19億元，同比+323~+494%，環比-2%~50%。（2）賽輪輪胎：前三季度歸母淨利潤約20.25億元，同比+90.16%；其中Q3實現歸母淨利潤約9.79億元，環比+41.68%，單月淨利率達到13.26%，爲歷年最高水平。
海運費恢復正常，天膠、炭黑價格上漲。
截至10月20日，波羅的海運費指數已較最高點回調-63.94%，出口集裝箱運價指數SCFI高點回落-81.99%，海運費回到正常水平。截至10月18日，天然橡膠價有所回升，市場價13300元/噸，月漲幅爲+2.31%，季漲幅+9.92%；炭黑現價上漲，價格爲9800元/噸，月漲幅+5.32%，季漲幅+29.41%。
產能釋放保證成長，相關公司利潤中樞有望上移。
賽輪輪胎：根據公司公告，23年公司越南三期半鋼、全鋼及非公路胎項目、柬埔寨半鋼及全鋼項目將投產貢獻增量。董家口3000萬套子午线輪胎、15萬噸非公路胎及50萬噸液體黃金新材料項目，青島非公路胎技改項目有序推進。玲瓏輪胎：公司有序布局海內外產能，“7+5”战略有序建設，塞爾維亞半鋼項目目前已在調試設備，有望盡快量產。安徽1400萬套高性能子午线輪胎和3萬噸廢舊輪胎再生項目也在穩步推進。森麒麟：公司“833plus”战略步伐穩健，泰國二期600萬條半鋼及200萬條全鋼已基本建成，西班牙1200萬條和摩洛哥600萬條輪胎項目加快推進。
風險提示：在建項目不及預期，貿易政策風險，成本端價格劇烈波動，匯率變動風險。
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標題：國泰君安：9月產銷出口維持高基數 輪胎行業景氣度有望維持
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