阿裏本次申請主要上市預期將在2022年年底生效，目前該公司在香港聯交所主板屬於二次上市

文 | 張雲 張威

編輯 | 陸玲 袁滿

7月26日早間，阿裏巴巴集團控股有限公司（下稱“阿裏”）在香港聯合交易所發布自愿性公告稱：董事會已授權管理層申請在香港聯交所主板改變上市地位爲主要上市地位。

阿裏本次申請主要上市地位預期將在2022年底生效，目前該公司在香港聯交所主板屬於第二上市，也就是二次上市地位。“申請改爲主要上市地位需要遵守主要上市地的交易所的IPO規則。”和合首創（香港）執行董事陳達對《財經》記者表示，換句話說阿裏本次改變上市地位程序上相當於再次在香港IPO。

阿裏表示，相關主要上市流程完成後，該公司將成爲以美國存托股份（「美國存托股」）於紐約證券交易所（「紐交所」），以及以普通股於香港聯交所雙重主要上市的公司。

阿裏在美國掛牌的存托股及在香港上市的普通股可以互相轉換，投資者可繼續選擇以紐交所上市的美國存托股或者以於香港聯交所上市的普通股其中一種形式持有其股份。

受到這一利好消息影響，阿裏港股上漲4.88%，截至發稿，美股盤前微漲0.45%，目前總市值約2萬億元。

相當於再次IPO

根據阿裏的公告，目前阿裏在香港聯交所處於二次上市地位。按照香港聯交所的相關規定，中概股在香港上市通常有四種渠道：1.完全私有化後重新在香港聯交所申請上市；2.雙重上市；3.二次上市；4.介紹上市。

二次上市總體規定較爲寬松，上市公司可以獲得聯交所多項上市條件的豁免。而雙重上市需要同時滿足兩地對於上市公司的各項管理要求，整體要求會嚴格許多。

若企業選擇在香港作雙重主要上市，其須遵守的規則與對在香港首次公开發行股份（IPO）的公司要求沒有不同，必須遵守港交所的所有相關《上市規則》，相當於再次IPO。

但雙重上市也有相應的優勢——符合香港聯交所IPO的監管環境和條件便於未來回歸A股實現三地上市。2021年12月15日，百濟神州在科創板上市，成爲同時在美國納斯達克、香港聯交所和上交所三地上市的公司，該公司實現三地成功上市也爲多地上市甚至中概股回歸探明了道路。

事實上，除了阿裏，嗶哩嗶哩等公司也相繼宣布改二次上市地位爲雙重上市地位，“阿裏等公司改變上市地位與中概股外部環境不確定有一定的關系。”陳達表示。截至今年5月，大致有105家中概股被美國證監會加入到“預摘牌”名單中，其中包括京東、嗶哩嗶哩、拼多多等。

在香港二次上市的上市公司

在香港雙重上市的上市公司

阿裏在公告中表示，“自本公司2019年11月在香港第二上市以來，本公司在香港聯交所的公衆流通量顯著增加。截至2022年6月30日止六個月，本公司股份於香港市場的日均交易量約7億美元，本公司股份於美國市場的日均交易量約32億美元。鑑於本公司在大中華區擁有大量業務運營，本公司預期雙重主要上市地位將有助擴大其投資者基礎及帶來新增的流動性，尤其是可觸達更多位於中國及亞洲其他地區的投資者。”

招商證券認爲，在港雙重主要上市的企業更容易符合A股市場監管要求，阿裏在港交所主板及紐交所雙地雙重主要上市後，阿裏港股預計將符合港股通資質，有望被納入港股通，帶來新增流動性。

“國內投資者目前想买入阿裏只能在海外开設账戶，但是雙重上市後，只要符合港股通的投資者適當性要求就能买賣阿裏的股票，因此雙重上市能增加流動性是非常明顯的。”陳達這樣表示，港股通的問題或多或少影響了阿裏與其他互聯網公司之間的市值差別。

螞蟻集團管理層不再擔任合夥人

7月26日，阿裏發布2022財年年報，披露了最新合夥人名單。年報顯示，阿裏合夥人目前共有29名成員，除此前宣布退休的部分成員外，來自螞蟻集團管理層的相關成員包括井賢棟、倪行軍、曾松柏、彭翼捷等也不再擔任阿裏合夥人。

處於整改中的螞蟻集團再次因爲上述消息，引發市場高度關注。一位接近螞蟻集團人士向《財經》記者表示，這是螞蟻集團持續完善公司治理的一個舉措，旨在進一步提升公司治理的透明度和有效性，強化與主要股東阿裏的隔離。

2020年11月3日晚，原定11月5日上市的螞蟻集團接到上海證券交易所（下稱“上交所”）通知，暫緩在上交所A股上市計劃。受此影響，螞蟻決定於香港聯交所H股同步上市的計劃也將暫緩。此前一天，螞蟻集團相關高管被監管約談。

上市暫緩之後，螞蟻集團开始逐漸完善公司治理。2020年11月14日，監管聚光燈下，螞蟻集團迎來內部調整。《財經》記者此前報道，螞蟻集團於在2020年“雙十一”前後正式任命螞蟻集團副總裁李臣爲集團合規負責人，直接向CEO胡曉明匯報工作。

接近螞蟻集團人士向《財經》記者表示，這個任命的指向意義比較強，他的工作並沒有發生變化，李以前在螞蟻就負責合規工作，目前變爲首席合規官，設立這樣一個崗位意味着螞蟻要將合規工作做好的決心是巨大的。

2020年12月15日，在2020第四屆中國互聯網金融論壇上，螞蟻集團董事長井賢棟曾表示，對於金融科技在加速發展中如何守住風險底线，螞蟻集團給自己定了三個要求：一是深化認識安全和發展、系統安全與個體安全的關系；二是不斷完善公司治理，確保有效的公司治理架構，明確職責，強化機制，完善制度；三是將全面風險治理貫徹到每一項業務之中，不但確保自身的每一項業務接受安全和風險體檢，而且進一步規範金融合作，加強和合作夥伴的聯防聯控，共同防範金融風險，維護金融安全。

2020年12月26日，人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等金融管理部門再次聯合約談了螞蟻集團。本次約談中，金融監管部門指出了螞蟻集團目前經營中存在的主要問題：公司治理機制不健全；法律意識淡漠，藐視監管合規要求，存在違規監管套利行爲；利用市場優勢地位排斥同業經營者；損害消費者合法權益，引發消費者投訴等。對此，金融管理部門對螞蟻集團提出了重點業務領域的五大整改要求。

事實上，自螞蟻集團整改工作啓動以來，提升公司治理及董事會的獨立性一直是該公司的關鍵詞。一年多來，螞蟻集團採取了多方面措施完善其公司治理體系，包括持續強化董事會作用，擴大董事履職範圍，引入更多外部獨立董事等。目前螞蟻集團董事會已有4名獨立董事，獨董佔比提升至50%，來自股東阿裏的非執行董事則由3名進一步減少到2名。

業內人士分析認爲，螞蟻集團管理層的相關成員不再擔任阿裏合夥人，螞蟻與阿裏的隔離將得到進一步強化，公司治理架構會更加清晰透明，可以進一步確保董事會和管理層在經營管理中獨立決策。上述股東層面完善公司治理體系的安排，結合此前董事會結構升級、獨董佔比達50%等舉措，體現出螞蟻集團整體公司治理水平持續提升。

資料顯示，螞蟻集團的前身支付寶起源於阿裏，企業文化與阿裏一脈相承。基於歷史原因，螞蟻集團的部分管理層成員此前成爲了阿裏合夥人。

此外，阿裏年報顯示，阿裏與螞蟻集團進一步修訂《股權和資產購买協議》及《支付寶商業協議》（此進一步修訂稱爲“2022年修訂”），若幹修訂將於2022年8月13日生效。

據協議，7月25日，阿裏與螞蟻集團同意終止《數據共享協議》，業內人士指出，此舉被視爲對監管方面的回應，表明阿裏和螞蟻正進一步切割。

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