電動汽車“需求凜冬”降臨華爾街高呼快逃

1年前

電動汽車“需求凜冬”降臨華爾街高呼快逃

電動汽車可能被各國政府視爲對未來交通運輸工具發展，以及脫碳化進程來說至關重要，但對該行業相關股票的投資者來說，這是一段艱難的時期。

上周，電動汽車行業領導者特斯拉(TSLA.US)對業績增長和需求問題發出警告，緊接着通用汽車公司(GM.US)表示，由於電動汽車銷量低於預期，正在重新考慮其電動汽車增長計劃。在周三，也就是在通用汽車宣布因UAW發起的全美大罷工浪潮導致虧損加劇而放慢生產計劃僅一天後，本田汽車宣布退出與通用汽車公司合作生產廉價電動汽車的計劃。

在通用與本田汽車看來，電動汽車市場環境正在變化，尤其是成本增加，加之需求弱於預期。特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)上周在解釋他爲何放緩在墨西哥建廠計劃時發出了需求警告。“我對我們所處的高利率環境感到擔憂。”“我要強調的是，絕大多數人买車是按月還款。如果利率長時間保持在高位，甚至更高，人們的需求當然會疲軟。”馬斯克在特斯拉業績會議上表示。

在發布最新Q3季報後，德系老牌豪車制造商保時捷警告稱，通脹和高利率帶來的影響令人擔憂。該公司首席財務官Lutz Meschke指出，政府大幅提高利率，造成了消費者不愿購置新車輛的情況。

高利率預期下，電動汽車迎接需求“凜冬”

近期華爾街的分析師們幾乎都在降低對各類電動汽車公司的評級以及股價預期，主要邏輯在於金融市場和消費者愈發相信美聯儲主席鮑威爾等官員發出的長時間維持高利率這一鷹派觀點，因此在借貸成本持續高企等不利預期因素的影響下，需求趨於疲軟。

股票市場的投資者們已經對電動汽車前景做出完全負面的回應。過去三個月，涵蓋特斯拉、Rivian等電動汽車領導者的iShares自動駕駛電動車與技術ETF(iShares Self-Driving EV and Tech ETF)的跌幅接近30%，同期跌幅遠遠超過全球股市風向標——MSCI ACWI Index約8%的跌幅。

更詳細的數據顯示，在今年年初領漲美股大盤之後，美國電動汽車股票已开始暴跌。自10月18日特斯拉公布業績以來，追蹤全球電動汽車股票的彭博電動汽車價格回報指數(Bloomberg EV Price Return Index)下跌近7%，而美股基准指數——標普500指數(S&P 500 Index)的跌幅僅爲2.5%。

“在過去的12個月裏，我們看到了電動汽車銷量增長率的大幅調整，”來自華爾街知名投資機構Piper Sandler的分析師 Charles Neivert表示。周三，該分析師將供應電動汽車電池關鍵原材料之一鋰的關鍵供應商Albemarle (ALB.US)和Livent(LTHM.US)的評級從“买入”下調至“持有”。

Neivert表示:“在這一點上，第一批用戶使用量的激增已經發生，人們意識到下一批买家並沒有像預期的那樣進入市場。”

另一知名投資機構Sanford C. Bernstein的分析師Toni Sacconaghi近期表示：“爲了證明特斯拉高估值是合理的，投資者必須相信它能夠實現非常高的銷量和營業利潤率，類似於科技或軟件公司，而不是傳統的汽車公司。”“然而，特斯拉越來越像一家普通的汽車公司。”

借貸成本高企影響電動汽車行業，擔憂情緒彌漫華爾街

分析師Neivert指出，利率上升和對經濟衰退的擔憂是導致電動車潛在买家猶豫不決的原因，這表明飆升的借貸成本正在對仍處於萌芽階段的電動汽車行業造成嚴重破壞，該行業主要由初創企業和小型企業組成。並且這種壓力是雙重的:利率上升使汽車貸款成本更高，但也使汽車公司更難籌集資金。

知名投資機構TD Cowen的分析師 Gabe Daoud 周三在一份客戶報告中寫道:“利率上升繼續損害市場情緒，並給那些需要融資以執行商業計劃的企業帶來巨大壓力。”

Daoud 將充電基礎設施供應商EVgo(EVGO.US)和鋰離子電池生產商Freyr battery SA(FREY.US)的評級從“买入”下調至“持有”。另外，電池回收公司Li-Cycle Holdings Corp(LICY.US)本周表示，將暫停一家工廠的建設，原因是建設成本不斷上升。

Daoud表示，盡管今年美國電動汽車的交付量創歷史新高，但企業似乎在減少可自由支配的資本支出，這表明短期內充電設施將會減少。

Daoud指出，美國輕型汽車的價格目前比2018年第一季度高出33%，這凸顯出可負擔性是一個問題，而且不僅僅是電動汽車。他表示，由於利率居高不下，加上底特律汽車制造商的工人罷工刺激了汽車進口，成本可能進一步上升。

特斯拉一直在降低電動汽車價格以提振需求，但也逐漸發現降價失去了推動銷量的能力。

特斯拉股票大多頭——來自摩根士丹利的明星分析師亞當•喬納斯(Adam Jonas)本周表示:“利率上升/資本成本上升，以及電動汽車市場需求放緩，可能會繼續暴露出一些薄弱的項目和商業模式，它們可能難以彌合與自籌資金狀態之間的差距。”

喬納斯指出，電動汽車制造商Fisker Inc.(FSR.US)和Lucid Group(LCID.US)、電池公司QuantumScape Corp(QS.US)和Freyr需要大量外部資金或融資來擴大業務，同時吸收多年來的虧損。

全球電動汽車領導者特斯拉的股票評級和股價預期方面，投資研究平台Seeking Alpha匯編的預期數據顯示，華爾街分析師們予以特斯拉的共識評級由“买入”降級爲“持有”，平均目標價降溫至237.71美元。今年以來在AI投資熱潮助力下，特斯拉股價漲幅高達75%。

此外，Seeking Alpha統計數據顯示，特斯拉的分析師評級分數自今年以來不斷下滑，很大程度上能夠反映出華爾街對這家電動汽車領導者盈利前景的不安情緒。目前特斯拉Analyst Ratings僅僅爲3.48(滿分爲5分，相比之下英偉達與微軟這一分數接近5)，反映出越來越多的分析師將特斯拉評級由“买入”下調至“謹慎持有”或者“賣出”。