作爲衡量整體經濟健康狀況的廣泛指標，即將於北京時間周四晚間發布的美國二季度GDP數據，無疑牽動着市場的神經。
在人們屏息以待最終的結果之際，國際評級機構穆迪（Moody’s Investors Service）在26日最新發布的研究報告中，將美國2022年的實際GDP增長率預測由5月的2.8%下調至2.1%；同時將2023年的GDP增長預測由此前的2.3%下調至1.3%。
穆迪解釋稱，此次更新的預測將貨幣政策與金融環境緊縮的影響納入了考量；預計美國經濟將會大幅放緩，但仍可避免陷入衰退。報告還指出，美國宏觀經濟的波動預計至少仍將持續1年，但目前的經濟基本面“依然強勁”。
自今年以來，包括國際貨幣基金組織（IMF）在內的大量機構紛紛下調美國今明兩年的經濟增長預期。持續的高通脹環境與立場鷹派的美聯儲使得經濟學家與分析師普遍認同，今年的美國經濟增長料將持續放緩。
盡管市場對黯淡的經濟前景達成一定共識，但對於衰退的預測與判斷仍存在一定分歧。美國經濟是否已處於或正在步入衰退?二季度的經濟增長數據或將能夠提供更爲詳實的依據。
二季度GDP或再現負值
繼美國一季度GDP意外萎縮1.6%之後，市場高度關注二季度GDP是否會再度錄得負值。按照“傳統”的定義，連續兩個季度的負增長通常意味着美國經濟已顯著放緩，進入“技術性衰退”。
目前，市場對於美國二季度GDP的預測仍有一定分化。
據Bloomberg最新發布的一份調查顯示，逾30%受訪的經濟學家預計，美國二季度GDP將再次爲負值。
穆迪在周二發布的報告中表示，其預測經濟增速的模型顯示，即將公布的關鍵性數據——二季度GDP按年率或下降約1%。該機構指出，在更爲精准的預測發布前，還有一系列額外的數據將陸續披露，但大概率不會改變GDP連續兩個季度下降的結果。
亞特蘭大聯儲GDPNow模型於近日更新的最新預測也顯示，二季度美國經濟將繼續萎縮1.6%。
但也有觀點認爲，作爲經濟最大的推動力，美國消費者支出保持強勁，勞動力市場仍然緊張；拖累上季度增速的貿易逆差和庫存也有所改善。鑑於此，美國二季度的經濟表現仍有望優於一季度。
美國經濟咨商會認爲，美國經濟目前並未陷入衰退。雖然該機構於近日將2022年二季度的經濟增長預期由1.9%下調至0.8%，但整體判斷仍然較爲樂觀。
咨商會在報告中指出，鑑於過去三個月間私人庫存和貿易量的大幅波動，不排除二季度會連續第二個季度出現負增長；但同時強調，衰退意味着整體經濟表現疲軟，而目前還並沒有看到這樣的跡象。
白宮：“官宣”衰退還早
眼下，白宮已發起一場“技術衰退”並非等同於經濟真正陷入衰退的“宣傳战”；試圖在數據公布前，爲公衆及市場打上一劑預防針。
當地時間7月24日，美國財政部長耶倫表態稱，美國經濟正在放緩；承認存在衰退的風險，但再次強調衰退並非不可避免。
耶倫表示，即使二季度美國經濟增速繼續錄得負值，也並不意味着經濟衰退已經开始。她補充道，強勁的就業人數和消費者支出表明，美國經濟目前並未陷入衰退；而是處於增長放緩的“過渡期”。
“勞動力市場現在非常強勁，這不是一個陷入衰退的經濟體。”耶倫說道。
白宮國家經濟委員會主任Brian Deese也於24日表達了相同的觀點——僅憑兩個季度的負增長，也不足以證明衰退已至。
Deese強調，美國二季度累計增加就業崗位逾100萬，而美國歷史上，還沒有發生過不伴隨着失業率上升的衰退。
“就業、支出和生產數據看起來仍舊十分可靠”，Deese表示，從技術上來講，美國經濟是否已真正進入衰退，要由美國全國經濟研究所（NBER）來做出最終的官方判斷。
在美國，經濟衰退是否已經發生需要由NBER中的商業周期測定委員會來拍板決定。穆迪也在報告中提醒道，GDP僅是美國經濟衰退的官方仲裁者NBER所參考的一系列指標之一，他們將同時着眼於更爲廣泛的指標：如就業、支出、工業生產和收入等數據。
值得注意的是，對各項數據進行全方位的衡量與評估，使得NBER通常要在市場普遍意識到衰退已經到來的一段時間後，才能夠做出“官宣”衰退的決定。
“技術衰退”不是真衰退？
白宮之所以能夠強調“技術衰退”並非真衰退，其最大的底氣主要來自於美國持續保持韌性的勞動力市場。
美國勞工統計局於7月早些時候公布的6月非農報告顯示，美國6月季調後新增非農就業人口37.2萬人，遠高於市場預期的25萬人，延續了今年以來就業增長的強勁勢頭；失業率爲3.6%，與5月持平，仍維持在50年以來的低點附近。
數據公布後，就業市場超出預期的強勁表現一度減緩了市場對經濟已臨近衰退的擔憂。在失業率保持低位的情況下宣布經濟衰退是史無前例的。因此，有觀點認爲，經濟增長的步伐雖在放緩，但目前的就業增長情況如果急轉直下，才會看起來更像衰退的路徑。
相關分析指出，由前美聯儲經濟學家Claudia Sahm提出的薩姆規則，或同樣具有一定的參考意義。作爲判斷經濟衰退的新指標，薩姆規則指出，當3個月平均失業率較前12個月的低點上升0.5個百分點時，就意味着經濟正在經歷衰退階段。過去美國經濟的衰退周期均符合這一情況。而截至目前，如以薩姆規則來判斷，美國經濟則並沒有顯現衰退的跡象。反之，其失業率自今年1月以來一直保持在低於4%的水平，並呈下降與穩定持平的趨勢。
但與此同時，美國經濟也還沒有經歷過連續兩個季度出現GDP萎縮後，最終判斷沒有指向衰退的情況。鑑於此，倘若二季度GDP真的爲負值，對於美國當前的經濟是否已步入衰退的討論將變得更具爭議性。
畢馬威首席經濟學家Diane Swonk預計，將會出現兩個季度連續負增長的情況，但她補充稱，失業率也需要上升，因此，現在“還不是衰退的時候”。
Manhattan Institute研究員Noah Williams表示，經濟衰退的主要特徵之一是就業率出現下降。通常始於企業招聘放緩，但這種放緩目前還尚未大規模發生。
“如果美國經濟正在或即將進入衰退，那將是一場與歷史上截然不同的衰退。”Williams說道。
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標題：增長預測再遭下調 美國二季度GDP或再萎縮 官宣衰退還早？
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