距離上一次調整印花稅有兩年時間，與上一次不同，這一次是下調印花稅率，並計劃將印花稅降低至0.10%。不過，港股印花稅下調仍需要完成相關的立法程序。

  目前，港股市場仍然採取印花稅雙邊徵收的模式，股票印花稅率達到0.13%。在印花稅下調計劃發布之後，港股市場一度出現了大幅高开的走勢，但遺憾的是，市場收盤時漲幅明顯收窄。其中，港交所股票價格大跌4.07%，全天呈現出高开低走的走勢。

  或者，從市場的角度考慮，可能覺得此次港股下調股票印花稅的力度不大，市場希望有更大力度的下調空間。

  與港股市場印花稅雙邊徵收的模式相比，A股市場的印花稅率優勢更加明顯。

  今年8月28日起，A股市場的證券交易印花稅實施減半徵收。而且，A股市場的印花稅採取的是單邊徵收的模式，且印花稅率爲萬分之五。

  A股港股市場先後宣布下調股票印花稅。但是，面對實質性的利好措施，市場的表現卻相對平淡，印花稅下調並未構成股市的拐點。

  在市場反應平淡的背後，一方面是市場資金的非理性拋售行爲，市場仍然存在自我調節的需求；另一方面是市場對政策利好的預期太高，當政策措施不及預期的時候，市場卻選擇了用腳投票。

  今年以來，A股港股整體表現不佳，股票市場再次跌回近年來的低點水平。不過，在市場不斷調整的背後，股票市場的估值也跌至了偏低的水平。如果從估值的角度出發，當前A股港股市場已經具有一定的估值優勢。

  不過，在現階段內，外部有美債收益率持續攀升的壓力，在美聯儲加息周期延續的背後，對新興市場構成了不少的拋售壓力。與估值相比，流動性狀況更是引起市場的關注。

  近年來，無論是A股市場還是港股市場，僵屍股的數量开始增多，在低迷的市場環境下，股票市場卻處於流動性不足的狀態。其實，針對這個現象，也不難理解。

  造成股市流動性不足的原因，很大程度上與多年來股市擴容的因素有關。在市場容量持續膨脹的背後，存量資金已經無法滿足市場的擴容需求，且市場中大部分的流動性流向了頭部公司，大量中小股票也陷入了流動性不足的困局之中。

  影響股票市場價格發現功能的核心因素，就是要看流動性的充裕與否。假如股票市場保持充裕的流動性，那么市場的價格發現功能可以得到很好的發揮。反之，市場價格發現功能容易失靈，在持續擴容的壓力下，股票價格的運行重心也會不斷下移。

  下調股票印花稅，是提升市場流動性、降低市場交易成本的辦法。但是，在實際情況下，未必可以起到立竿見影的影響。在非常低迷的市場環境下，僅依靠下調印花稅的措施，還是遠遠不夠的，關鍵還是要看更多配套措施的出台。

  雖然港股市場將下調股票印花稅，但從下調幅度來看，調整空間並不大。縱觀海外成熟市場的情況，只有少數市場徵收股票印花稅，但多數市場早已取消了印花稅，取消股票印花稅應該是一個發展趨勢。即使與A股市場相比，港股市場的印花稅也顯得太高了，雙邊徵收印花稅的措施會從一定程度上打擊了市場的投資信心，吸引增量資金投資的熱情也會大打折扣。#A股緣何持續疲軟？#

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