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調研實錄 | 亞信科技(01675)：堅持“一鞏固、三發展”战略以及“產品服務雙領先”方向

1年前

調研實錄 | 亞信科技(01675)：堅持“一鞏固、三發展”战略以及“產品服務雙領先”方向

在10月18日至19日的“走進港美股上市公司”第16期北京站活動中，智通財經與30位專業投資者深入亞信科技(01675)進行一线調研，與核心管理層論道公司業務、財務及未來發展战略，全面了解企業所處行業發展階段、運行態勢和競爭格局。

在會議上，管理層詳細闡述了公司的成長歷史、業務增長及未來新增長的展望等投資者重點關注的方向做了充分講解，以下爲整理的調研實錄：

亞信科技發展介紹

亞信科技控股始於1993年，2018 年12 月19日成功在香港聯交所主板上市，是領先的軟件產品、解決方案和服務提供商，領先的數智化全棧能力提供商。亞信科技綜合運用咨詢規劃、產品研發、實施交付、系統集成、數據運營、智能決策、客戶服務等數智化全棧能力，爲百行千業提供端到端、全鏈路數智化服務。公司深耕市場30年，在5G、雲計算、大數據、人工智能、物聯網、數智運營、業務及網絡支撐系統等領域具有先進的技術能力和衆多成功案例，客戶遍及通信、廣電、能源、政務、交通、金融、郵政等行業。

亞信科技秉承“一鞏固、三發展”战略，堅持“產品與服務雙領先”，高質量鞏固BSS市場的領導地位，高速度發展5G OSS網絡智能化、DSaaS數字化運營、垂直行業和企業上雲等新興業務。公司積極擁抱5G、雲計算、大數據、AI、物聯網等先進的技術，形成了雲網、數智、IT三大產品體系。

亞信科技是全球通信業權威的標准化組織ETSI （歐洲電信標准協會）、3GPP（即3rd Generation Partnership Project）和TMF電信管理論壇等國際組織的成員，在3GPP擁有獨立投票權，與全球知名運營商、設備廠商共同參與電信行業的標准規範討論及制定過程。亞信科技還是中國工業互聯網產業聯盟副理事長單位，全球移動運營商協會（GSMA）的會員企業。

亞信科技堅守“成爲最可信賴的數智價值創造者”的企業愿景和“依托數智化全棧能力，創新客戶價值，助推數字中國”的企業使命，秉承“關注客戶、結果導向、开放協作、追求效能、擁抱變化”的價值觀，持續堅持“一鞏固、三發展”的業務發展策略，與業界夥伴共同建設生態體系，持續推動商業模式創新，爲企業數智化轉型和產業可持續發展助力，爲數字中國和新基建貢獻力量。

業務發展總結及展望

上半年，在復雜的外部環境下，公司在堅持“一鞏固、三發展”战略的基礎上，主動、適度地以高質量發展爲導向，平衡業務拓展節奏，確保公司健康和可持續發展。一方面，公司持續把握通信行業良好的增長勢頭，進一步鞏固公司在通信行業市場的領導地位。另一方面，公司在堅定开拓新業務的同時，更加關注發展質量和拓展模式，以“標准產品+解決方案”業務模式，帶動新業務高質量規模推廣。在業務高質量拓展的同時，加大成本管控等精細化管理力度，實現收入穩步增長，毛利、淨利潤及經營現金流等經營指標提升和改善。

其中，三新業務新籤訂單同比上升超過70%，三新業務收入達到人民幣10.91億元，同比上升8.7%，佔營業收入比重提升至33.3%；毛利率爲34.9%，同比上升1.0個百分點；淨利潤爲人民幣2.12億元，同比上升12.3%；經營性現金流同比改善13.7%。每股收益爲人民幣0.24元，同比上升14.3%。

在垂直行業和企業上雲業務方面，公司聚焦五大战略行業，持續擴張能源、政務及交通等行業，形成“標准產品+解決方案”的發展模式。在能源行業，公司上半年持續深耕核電市場，江蘇核電訂單落地，合同金額人民幣1.4億元。目前，國內在運、在建共78台核電機組，公司的5G專網產品和服務已覆蓋至其中23台。除核電市場外，國內有2000多台火電機組及數千個新能源場站存在5G專網相關需求，爲公司業務帶來廣闊的市場推廣與復制空間。

在交通行業，公司攜手項目投資建設聯合體，贏得西南最大高鐵智慧樞紐——重慶東站智慧樞紐項目，項目金額超過6億元人民幣。此外，公司也持續深入參與雲南、湖南、廣東等多個省份的高速公路數字化系統建設，在高速公路領域的數字化拓展也進一步擴大。

在OSS業務方面，公司聚焦算力網絡、自智網絡、網絡數字孿生、雲網數智化、網管升級等領域，持續投入研發，賦能通信網絡數智轉型，網絡智能化產品保持行業領先。其中5G網絡故障管理系統、網絡雲管理平台、網絡資源管理系統、網絡功能虛擬化套件等標准產品訂單高速增長，OSS業務規模及市場份額持續擴大。

在BSS業務方面，公司積極通過創新技術和響應客戶新需求推動業務穩步增長，保持BSS市場領導地位。在數智化工程方面，亞信科技深度參與運營商IT支撐系統雲化、數智化、集約化工程建設，高質量推進大型工程成功交付。在數智化創新方面，亞信科技基於自主創新產品，與客戶共同打造創新應用，其中AIGC已經落地應用在多個CRM雲台席及元宇宙運維項目。在新客戶拓展方面，公司持續拓展中國廣電集團業務，獲得物聯網運營支撐平台等項目，實現中國廣電集團業務的進一步突破。此外，公司首次爲上海電信提供核心系統，依托AI、大數據等前沿技術打造全新的“智慧計費系統”。

在智慧運營業務（DSaaS）方面，亞信科技在數智政企方面獲得多個數字鄉村、智慧社區等建設運營一體化項目。在數智消費方面，亞信科技獲得廣西中煙、中國銀聯、郵政儲蓄等多個數智運營項目。在數智車聯網方面，公司爲汽車企業提供用戶管理平台、精准投放、线索運營等運營服務，客戶包括長安汽車、深藍汽車等。

面向未來，公司將堅持“一鞏固、三發展”的战略，以及“產品服務雙領先”的方向，堅定不移地向“2025年業務規模超百億，新業務半壁江山”的目標推進，預計下半年的收入及利潤增長態勢延續。

其中，在BSS業務方面，公司將繼續鞏固市場領導地位，積極和務實的擁抱AIGC及AI大模型等新技術，在實際應用場景與客戶共同創新，努力成爲通信行業AIGC領域重要的產品及解決方案提供商，預期下半年收入保持穩定。

三新業務將保持發展趨勢，在OSS業務方面，TelcoGPT、算力網絡、自智網絡、網管升級、數智創新的發展將爲公司持續帶來新的業務機會；在垂直行業發展中，公司依然聚焦能源、政務、交通等行業，深化‘標准產品+解決方案’高質量增長模式，繼續以標准產品爲切入疊加行業需求，撬動業務高質量規模發展。預期OSS及垂直行業業務下半年收入將保持快速增長態勢。在數智運營業務方面，公司將更好的利用AIGC及AI大模型等技術賦能行業研究及咨詢等業務發展，努力把握數據要素流通的政策機遇，推動場景類產品在數智TMT、數智政企、數智消費、數智車聯網等領域規模化復制，下半年實現業務恢復性改善。

問答環節：

問：目前有沒有業務分拆的規劃？如果有大概會在什么市場上面？

答：未來待一些新業務形成規模或達到更成熟階段且盈利良好的情況下，公司不排除在資本市場上採取一些動作，也不一定只是分拆的形式。目前沒有一個明確的時間表，未來進展將按照相關規則進行信息披露。

剛才提到數據庫，現在國產化替代的需求越來越多，許多國企從現在到未來幾年都有一定的替代需求及要求，包括數據庫及中間件等一些不同軟件系統。其實，數據庫我們已經做了15年。因爲過去通訊行業在國內的發展很快，每月都有上千萬以上的用戶增長，當時通信運營商客戶的數據庫都沒有這個能力去應對這樣爆炸性的用戶增長數據。

所以當時我們客戶委派开發出一個數據庫，以支撐他們爆發性的數據量需求，15年前我們就开始探索數據庫這條路了。過去基本上我們的數據庫都是疊加在我們提供給通信運營商客戶的系統底層上，沒有太多輸出到其他行業。

直到最近兩三年，國家有一些新的要求，推動信創的發展，所以我們數據庫那塊的業務也有所提升，去年开始已經變成我們的一個新的事業部，當然我們不排除未來如果這塊做得好，可以引入一些战略投資者。

在全國280多個數據庫當中，我們現在排名在前10，未來還是會更好地努力去發展數據庫業務。在功能、性能上的我們的數據庫產品表現都很好，當然知名度還要進一步提升，讓更多的企業加入，努力建立一個數據庫生態，希望未來可以被集成到某一個比較大的系統當中，有一個新的突破。

我們去年對艾瑞咨詢完成收購，他做的數據運營業務跟我們的BSS、OSS模式有點不一樣，現在體量也不小了，去年數智運營業務收入已經達到11.5個億，看看如果我們再培養、發展幾年，時機更成熟時，是不是會有一些資本市場的運作去考量，這些都是我們的一些思考。

問：公司2025年的目標是規模達到百億，2022年就已經達到77.38億了，按照這個測算未來三年每年的增長大概是個位數水平？

答：通訊行業的增長會相對平穩，預計每年是幾個點的增長，更好的增長就需要靠發展其他行業去拉動。過去通信行業經歷2G、3G、4G、5G再到6G，系統被迫要迭代更新，所以行業的IT能力發展還是相對較好的，如果我們將當中的一些能力和產品轉移到其他行業，能夠很好地提升他們的數字化轉型。

我們的能源行業增長是非常快的，今年上半年收入已經達到1個億，相當於去年全年的水平，所以可能全年比如說在去年的基礎上翻一番到2個億，這塊相對來說增長勢頭比較強勁，合約周期比較長。當5G專網在能源行業建成以後，還可以疊加許多其他系統和產品到當中去。

我們說2025年達到100億，也可能不只是100億整，而是百億以上的一個水平。

問：公司第二大股東是中國移動，是否對其他兩家的業務發展上有一定限制？

答：中國移動入股公司是三年前，基本上沒有這個矛盾。其實在中國移動入股前，我們公司在傳統BSS業務已經是龍頭了，超過市場份額的50%，三大運營商的BSS業務發展整體穩定。中移動的入股，當然也有助於我們更好地了解第一大客戶。

中國移動战略入股，未對中國電信及聯通的業務造成明顯影響，公司仍是和中國電信和聯通保持長期合作關系。

問：半年報應收账款的漲幅比較大，有何原因？