美東時間周三，美聯儲即將公布的政策聲明備受市場關注，而在這之前的幾個小時將公布的美國財政部的新借款計劃更加吸引着投資者的注意力。

美國財政部即將公布的季度再融資計劃將揭示其將在多大程度上增加長期債券的供應，以爲不斷擴大的預算赤字提供資金。盡管美聯儲官員已經釋放出“已經或即將”結束加息的信號，但較長期美債近段時間以來持續下跌，導致較長期美債收益率一度走高至全球金融危機爆發前以來的最高水平，並推高了美國政府爲較長期美債所需支付的利息。

投資者迫切地想知道，財政部是否會維持他們在8月計劃中宣布的較長期美債的供應增長速度。富國證券策略師Angelo Manolatos表示：“市場參與者現在真的非常關注美債供應。我們多少已經知道美聯儲本周將按兵不動，所以，財政部的季度再融資計劃是比美聯儲利率決議更重要的事情。這也與我們看到的自8月份財政部公布季度再融資計劃以來美債收益率的波動有很大關系。”

8月初，美國財政部公布季度再融資計劃，預計第三季度的淨借款預期規模上調至1萬億美元，遠超5月初財政部預期的7330億美元。此外，財政部兩年半來首次提高了長期美債的標售規模，最新公布的再融資債券發行總額爲1030億美元。

值得一提的是，在美國財政部8月初公布的季度再融資計劃中，三年期、十年期和三十年期美債的標售規模分別增加了20億美元、30億美元和20億美元，所有其他票據和債券的發行規模也有所增加。

許多債券交易商預計，8月的情況將再次發生，此次長期美債的標售規模將達到1140億美元。其中，三年期美債標售規模爲480億美元，十年期美債標售規模爲410億美元，三十年期美債標售規模爲250億美元。

不過，也有幾家大型債券交易商認爲，考慮到美債收益率飆升，長期美債的增長幅度會較小，對票據的依賴程度會更高(票據將在一年或更短的時間內到期)，這種調整可能意味着明年2月初將公布的下一次季度再融資計劃不一定會進一步增加長期美債的標售規模。

法國興業銀行的美國利率策略主管Subadra Rajappa表示：“考慮到再融資，美債標售的構成可能非常重要，與市場密切相關。”美聯儲主席鮑威爾及其同事可能會對投資者對此次再融資的反應感興趣。他們曾在近期表示，長期美債收益率的飆升可能意味着加息的必要性降低。

截至上周末，十年期美債收益率約爲4.8%，較8月初公布季度再融資計劃前高出0.75個百分點。即使在三周前新一輪巴以衝突爆發之後，收益率仍保持在高位，而這種地緣政治緊張局勢往往會刺激對美債的避險需求，從而推動美債收益率走低。

盡管美國財政部長耶倫在上周否認了美債收益率因聯邦債務膨脹而攀升的說法，但鮑威爾本月確實將市場對預算赤字的關注列爲一個潛在的推動因素。

預算赤字並不是迫使美國財政部增加借款規模的唯一“動力”。美聯儲目前正以每月高達600億美元的速度拋售其持有的美債。鮑威爾指出，量化緊縮的過程是長期美債收益率上升的另一個潛在因素。而美聯儲的量化緊縮何時結束尚未可知，高盛預計要到2025年初。

本月早些時候，美國財政部的數據顯示，在截至9月的財政年度，聯邦預算赤字較上年同期增長了大約一倍，實際上達到了2.02萬億美元。這種財政狀況不斷惡化的軌跡促使評級機構惠譽在8月下調了美國主權信用評級。

美國財政部將於周一公布最新的季度借款預估和現金余額，這將爲其季度再融資計劃奠定基礎。今年8月，財政部官員們預計10月至12月的淨借款規模將爲8852億美元。Wrightson ICAP LLC的Lou Crandall表示，他預計周一公布的最新數據不會低於這一數字。

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標題：債市本周最重磅事件：美財政部或掀起又一輪發債海嘯

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