格隆匯10月30日｜國泰君安研報指出，啤酒行業結構升級疊加成本下行，利潤增長確定性較強。1）結構端看，升級的長邏輯將持續，我國啤酒行業噸價基數低、供給側格局優化後促進結構升級和噸價提升的動力較強，噸價上行的空間和接受度相對較高，抗周期屬性較強，對標美日10-15年的噸價提升周期，我們認爲我國啤酒結構升級的韌性有望充分展現。2）成本端看，原材料成本處於下行周期，澳麥雙反結束有望帶來2024年大麥成本明顯下行，鋁罐、紙箱價格低位，噸成本改善趨勢持續。3）展望2024年，我們預計行業龍頭有望保持收入中高個位數同比增長、利潤同比增速15-20%，其中銷量有望保持低個位數增長，噸價中低個位數增長，原材料成本下行對2024年利潤增速拉動有望達10-15%，2024年利潤增長確定性較強。

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標題：國泰君安：啤酒行業結構升級韌性有望充分展現

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