富瑞發布研究報告稱，予萬科企業(02202)“持有”評級，對其保持審慎態度，今明兩年盈利預測下調7%至9%，目標價由10.3港元下調至8.41港元。

報告中稱，公司第三季核心盈利33億元人民幣，同比跌32%，主要因爲入账速度減慢，加上收入下跌，以A股爲基礎的毛利率同比收窄1.5個百分點至13.5%，不過部分影響被銷售及行政开支減少所抵銷，現金對短債比率由去年同期的1.8倍，改善至2.1倍，淨負債比率則由44%上升至54%。

此外，公司第三季合約銷售同比跌23%至770億元人民幣，已出售但未入账金額4,620億元人民幣，同比跌25%，可能令毛利率持續受壓，對盈利及派息造成風險。同時銷售復蘇緩慢，可能引致資產負債表惡化，潛在投資推遲。

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標題：富瑞：予萬科企業(02202)“持有”評級 目標價下調至8.41港元

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