招商證券發布研究報告稱，近期市場交易熱點主要圍繞消費電子、存儲和半導體設備展开。產業趨勢上，聯想發布革命性產品AI PC，引領AI硬件和終端的革新浪潮；中國電信完成全球首次運營商NR NTN終端直連衛星現網實驗。產業政策端，在中央加槓杆有望成爲財政發力主要抓手，保障房建設提速，中美關系釋放穩定信號，這三大主要邊際變化下，建議關注基建(水利、環保)，地產鏈以及受301條款影響較大的行業(半導體、汽車零部件等)。

招商證券主要觀點如下：

近期市場交易熱點主要圍繞消費電子、存儲和半導體設備展开。

熱點一：消費電子。10月27日，華爲發布2023年前三季度經營業績，銷售收入同比增長2.4%。華爲將於10月31日舉行鴻蒙生態秋季新品發布會。業績與短期催化結合下，消費電子持續強勢;

熱點二：存儲。10月25日，SK海力士公布三季度財報，三季度銷售額9.07萬億韓元。DRAM扭虧爲盈，面向AI應用的HBM3、高容量DDR5和高性能LPDRAM等產品銷售勢頭良好，NAND業務出現好轉跡象。存儲板塊投資機會凸現。

熱點三：半導體設備。從短期催化來看，國家知識產權局近期公布發明申請，上海光刻投影物鏡及光刻機技術顯示審核中引發市場關注。從業績上來看，主要公司公布三季度財報，增長顯著同時安全邊際提升，未來有望持續驗證邏輯。

【全球產業趨勢】

聯想發布革命性產品AI PC，中國電信完成全球首次運營商NR NTN終端直連衛星現網實驗。

產業趨勢一：AI PC。據群智咨詢預測，2024年將成爲 AI PC 規模性出貨元年，聯想首次展示了革命性產品 AI PC，並且將與英偉達合作推出一個新的混合人工智能計劃。混合式 AI 成爲 AI PC 的發展方向。

產業趨勢二：衛星通信。衛星通信技術頻獲進展，衛星通信有望成爲智能手機新的創新焦點。根據招商通信團隊觀點，通信衛星制造市場空間大，產業鏈成熟，中國星座未來可期。

重要政策追蹤

中央加槓杆有望成爲財政發力主要抓手，保障房建設提速。上周，政策端出現了幾個重要變化，具體來看：

1)全國人大常委會第六次會議表決通過了關於增發1萬億元國債的決議，或不僅暗示着明年有較強的穩增長訴求，還暗示着今後財政思路的轉變。建議關注從資金來源角度上，中央財政可重點發力的水利、環保等領域;

2)據經濟觀察網報道，《關於規劃建設保障性住房的指導意見》文件近期已傳達到各城市人民政府。保障房建設提速或意味着未來我國將加快探索商品房+保障房的住房體系。此外，廣州發布城市更新規劃，成爲首個推出“房票”安置的一线城市，建議持續關注地產鏈;

3)近期中美雙方溝通密切，中美關系釋放穩定信號。若穩定信號持續釋放，301關稅條款或有望迎來優化，受301條款影響較大的半導體、汽車零部件、紡織服裝、電腦設備、家居櫥櫃、等十大行業有望顯著受益。

重要資訊

增發國債：10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務委員會關於批准國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議。中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，作爲特別國債管理。全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元。

匯金公司：10月23日，中央匯金投資有限責任公司宣布，中央匯金公司今日买入交易型开放式指數基金(ETF)，並將在未來繼續增持。此前10月11日，中央匯金公司已在二級市場增持工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行的A股股份，並將在未來六個月繼續增持。

短期產業趨勢關注及建議

從短期角度，11月需要重點關注五大具備邊際改善的賽道：集成電路(半導體設備、半導體材料、存儲)、人工智能、汽車智能化、基建(水利)、數字經濟(數據要素、產業數字化)。

中長期產業趨勢關注及建議

從中長期角度，我們建議關注AI+科技革命下的數字經濟(數據要素)、人工智能、自主可控等產業趨勢，以及降本增效驅動下碳中和產業鏈的新技術路线，電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加。

全球股市表現

上周全球股市漲跌分化，產業方面，A股漲幅較高的產業指數爲：消費電子代工、新能源整車和汽車整車精選。板塊方面，材料、公共事業和日常消費板塊表現較好，電信服務和能源板塊表現較差。過去一周大漲的200億美元以上市值公司中，金融、日常消費和信息技術行業公司居多;過去一周領跌的200億美元以上市值公司中，醫療保健和信息技術行業公司居多。

風險提示：宏觀經濟波動，主觀預判存在偏差，產業發展不及預期。

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標題：招商證券：三大主要邊際變化下 建議關注基建、地產鏈等

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