建銀國際發布研究報告稱，上調長城汽車(02333)目標價33%，從9.1港元至12.1港元，上調2023-25財年盈利預測48%、19%和18%，但下調銷量預測3%、3%和6%，鑑於國內不利因素，維持“中性”評級。

該行指出，長城汽車2023年第三季度業績表明，該公司恢復勢頭強勁，純利穩健達36.34億元人民幣，同比增42%，按季增206%，收入同比增33%，按季增21%，受益於新車銷量增加。該公司平均銷售單價和營業利潤率均有所改善。

報告中稱，公司坦克系列產品銷量增至每月1.5萬-2萬台。短期內銷售增長意味着一些小衆車型將逐漸抵消終端產品和低盈利新能源車型帶來的利潤壓力加劇的影響。在出口方面，俄羅斯市場不斷增長，將對未來幾個季度盈利做出巨大貢獻，不過前景依舊不確定。該行認爲，盡管長城汽車新模型和出口長期增長潛力大，不過復蘇仍需更長時間，且競爭日益加劇。

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標題：建銀國際：維持長城汽車(02333)“中性”評級 目標價升至12.1港元

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