智通財經獲悉，美國股市的最新一輪下跌，加上迄今穩健的財報季，已使標普500指數成份股公司的估值降至接近歷史平均水平。摩根大通資產管理公司首席全球市場策略師David Kelly表示，這種組合爲投資者考慮價值型股票提供了機會。不過，這位策略師仍對大型科技股持謹慎態度，因爲該集團的市盈率相對於歷史水平仍處於高位。

標普500指數已從7月份的峰值下跌了10%，該指數成份股公司第三季度利潤有望增長2.1%，這使得該指數的市盈率接近20倍，而長期平均市盈率超過16倍。除去10家最大的公司(大多是大型科技公司)，市盈率爲15.6倍。這10只重量級股票的總市值是預期收益的26倍，比它們的長期平均市盈率水平高出約131%。

雖然Kelly建議考慮價值型股票——與基本面相比，這類股票看起來相對便宜——但考慮到利率上升和地緣政治動蕩帶來的不利因素，他並不是說這是一個斷然的決定。Kelly在電話採訪中說:“美國股市的機會看起來比相當長一段時間都要好。你只需要有勇氣入場。”

美國國債收益率的上升削弱了對風險資產的需求。截至6月份，標普500指數成分股公司的利潤已連續兩個季度下滑。Kelly說，雖然大公司的估值倍數一直較高，但它們與市場其他公司之間的差距已經擴大得太大了。他表示:“我寧愿減持大型股，增持價值股，讓通脹回落。”在板塊中，他看好能源和金融板塊。

摩根大通預測，到2024年第四季度，通脹率將降至2%。Kelly指出，如果美國經濟不遭到嚴重損害，一些最便宜的行業可以做得更好。至於小盤股，Kelly表示他“仍然感到很不安”，因爲羅素2000指數中幾乎一半的公司“實際上沒有盈利”。

該指數目前接近2020年10月以來的水平，比其長期200日移動均线低10%，羅素2000指數中75%的成分股已經處於熊市。由於經濟衰退的威脅正在逼近，現在买入小盤股還爲時過早。Kelly稱：“我寧愿在我們看到一定程度的經濟混亂之後進場。”

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標題：美股殺估值後如何投資？小摩給出答案：买入價值股

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