招商證券發布研究報告稱，維持百勝中國(09987)“增持”評級，由於預期利潤率下調等，將2023至25財年的每股盈測下調6%/9.2%/7.9%，目標價由552.3港元降至452港元。

報告中稱，公司第三季收入同比增9%至29.14億美元，剔除匯兌影響的收入同比增15%。自營餐廳收入爲27.59億美元，同比增8%。經營利潤同比增2%至3.23億美元，淨利潤增18%至2.44億美元。該行預計公司從2023至25財年的內生每股盈利復合件增長率爲26%。

該行提到，集團整體系統流水同比增15%，而同店銷售增長爲4%。肯德基及必勝客的均價同比分別跌5%及9%，主要是因爲促銷活動增加、外賣佔銷售的比例較堂食低，及疫後早餐訂單反彈，而堂食訂單和早餐訂單通常都是較小的訂單。雖然集團今年第三季單價同比下降，但仍高於2019財年水平。另外，今年第三季餐廳利潤率爲17%，同比減少1.8個百分點，較該行預測低0.4個百分點。不過，該行料集團第四季的餐廳利潤率將取得同比增長。

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標題：招商證券：維持百勝中國(09987)“增持”評級 目標價降至452港元

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