國泰君安發布研究報告稱，維持快手-W(01024)“增持”評級，盈利預測不變，預計2023-25年經調整淨利潤76/155/237億元人民幣，目標價93.1港元。公司三季度經營向好，流量回升電商增長良好，AI應用加速落地，雙11投入加碼預售表現不俗。
國泰君安主要觀點如下：
優質內容供給推動時長回升，818活動亮眼電商淡季不淡。
流量方面，快手作爲本屆亞運會賽事持權轉播商及短視頻分享平台，推出冠軍觀賽團、挑战你！冠軍、亞運話題挑战等活動出圈，疊加暑期旺季用戶運營與算法持續優化，預計23Q3用戶時長回升至127分鐘；電商方面，快手818大促總GMV創新高，其中大家電行業GMV同比+300%、冰洗空及電視GMV同比+212%，廚房大電GMV同比+203%，供給不斷完善與基礎設施持續升級下平台MAC延續良好增長，預計23Q3電商淡季下快手GMV同比+30%，推動三季度經營業績穩中向好
自研大模型陸續內測，AI多場景應用加速落地。
AI方面，8月以來快手自研“文生文”大語言模型“快意”开啓內測並爲業務團隊提供標准API和定制化項目合作方案、自研“文生圖”大模型可圖在內部全面开啓測試。與此同時，8月18日，快手App安卓版本开放內測“快手AI對話”功能，10月26日“AI小快”账號內測，基於兩大自研大模型在短視頻評論區爲用戶提供互動問答、圖片生成、攻略檢索、文案修改等豐富短視頻場景AIGC服務，構建全新用戶社區體驗。
雙11投入加碼預售开啓，電商增長可期回購展現信心。
本次快手大促更名爲“雙11購物狂歡節”，以“大牌百億補，盡在快手商城”爲主題，投入180億流量扶持和20億商品補貼，通過扶搖計劃和四大玩法升級等助力商家達人，展現史無前例的扶持力度；根據快手電商，預售开啓至今消電家居、家具家裝等多個行業取得开門紅。該行認爲，電商業務爲公司當前增長引擎，2304大促全面發力與商城升級下電商有望再續高增，疊加公司有序回購，業績向好有望驅動股價修復。
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