格隆匯11月3日｜中信證券稱，新世界發展是最早布局內地市場的資深港資地產开發商之一，作爲爲數不多同時布局中國內地與香港地區的港資开發商，在兩個市場均具備一定的市場影響力和實战經驗。公司在香港的農地儲備約90%位於北部都會區範圍，具備較高的轉化價值，內地市場战略聚焦核心區域銷售去化有較好支撐。伴隨兩地消費持續回暖，公司的K11系列明星主力產品线有望貢獻投資物業的長期成長動能。此外，公司圍繞地產主業持續精簡優化業務結構，不斷處置非核心資產，財務槓杆有望穩步優化。

預測公司2024-2026財年營業收入分別爲958億/985億/1016億港元，2024-2026財年核心淨利潤分別爲113億/129億/151億港元，對應核心EPS預測爲4.48/5.12/6.01港元/股。公司近3年PB、PE分位數分別爲2.2%和6.6%，估值水平處於底部，參考港股可比地產开發公司華潤置地、越秀地產、綠城中國和龍湖集團，樣本公司2024年PB介於0.4x-0.7x，PE介於3x-6x (根據中信證券研究部預測) ，考慮到公司淨負債率水平仍然較高，且報表內仍有部分非核心資產，但未來即將有較多優質項目集中投入運營貢獻業績，給予公司2024財年0.25x的PB估值和4x的PE估值，綜合平均目標股價爲19港元/股，首次覆蓋，給予“买入”評級。

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標題：中信證券：首次覆蓋新世界發展給予“买入”評級，目標價19港元/股

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