中信建投發布研究報告稱，堅定看好三季報後，傳媒板塊的反彈機會。傳媒指數從年內高點回撤近30%，當前回到3月初的位置，AI帶來的漲幅基本歸零，板塊估值重回性價比。從機構持倉來看，三季度機構大幅減倉傳媒(遊戲減倉市值最多)，但相較二季度，當前的籌碼結構更加健康。

中信建投主要觀點如下：

從產業趨勢來看：

1)AI應用出圈頻率加快：9月ChatGPT多模態、AI教育數據佳;10月AI視頻“郭德綱說英語”出圈;11月電商AI功能亮相，AI正多點开花，特別關注11/6 OpenAI首次开發者大會(API成本降&多模態提升);2)MR：年底蘋果Vision Pro正式發售，產品力強有望迎MR“iPhone時刻”，Meta Quest 3部分地區銷量佳。

從行業來看：

1)內容有創新：“真人互動遊戲”帶動遊戲/影視公司潛在機會，包括降低制作成本、增加產品供給、豐富發行渠道;2)行業有增量：小程序遊戲，本質是擴容泛遊戲人群+搶佔更多碎片時長，帶動今年300-400億增量空間。

從基本面來看：

Q3平淡業績已落地，期待基本面改善：1)遊戲：三七、愷英等公司新品儲備豐富，後續產品節奏好;2)影視：賀歲&春節檔將至，各家優質影片待映;3)營銷/視頻：消費穩健恢復，觀察品牌預算釋放情況。

從股價調整、基金持倉來看：

估值低，籌碼結構健康。傳媒指數從年內高點回撤近30%，當前回到3月初的位置，AI帶來的漲幅基本歸零，板塊估值重回性價比。從機構持倉來看，三季度機構大幅減倉傳媒(遊戲減倉市值最多)，但相較二季度，當前的籌碼結構更加健康。

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標題：中信建投傳媒三季報總結與展望：AI落地加快 供給有增量 堅定看反彈

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