華泰證券發布研究報告稱，新能源車需求向好，產能過剩暫時壓制盈利能力，關注電池龍頭，新成長極標的以及復合箔材、磷酸錳鐵鋰、快充等新技術阿爾法。光伏環節，需求高景氣，先進產能仍具備稀缺性，建議配置具備新技術屬性的顆粒硅、新電池技術代表廠商、硅片、一體化組件板塊。風電環節，海風24年增長確定性較強，板塊具備配置價值，建議關注海纜環節龍頭以及塔樁環節。儲能環節，國內大儲維持高景氣，建議關注頭部PCS、溫控和大儲變壓器環節。

華泰證券主要觀點如下：

新能源車：主產業鏈關注盈利見底機會，新技術看產業推進節奏

國內市場在優質供給驅動下，新能源車滲透率有望保持提升，尤其是A級車等主力市場有望成爲主要增量來源;美國市場基數低，政策助力下有望高增，歐洲市場需求復蘇，或平穩增長。

今年受產能過剩困擾，鋰電池產業鏈普遍面臨價格與盈利能力下滑問題，短期看盈利能力或仍將承壓，但激烈競爭長期看有助產能出清、優化格局，明年部分環節盈利能力或有望見底，建議等待行業盈利能力拐點，建議關注1)綜合競爭優勢明確、盈利能力相對穩定的電池龍頭;2)鋰電業務盈利能力觸底，具備高成長性新業務的標的;3)復合箔材、磷酸錳鐵鋰、快充等新技術方向。

光伏：需求側高景氣延續，關注技術變革帶來的投資機會

需求側，23年下遊需求高景氣度延續，根據國家能源局，1~8月光伏新增裝機113.16GW，同比增長154.46%，已超過22年全年新增裝機。供給側，產業鏈產能過剩問題漸顯，行業競爭以“技術爲王”，先進的N型電池技術於23年开始大規模放量。

往24年看，預計具備技術成本優勢的先進產能仍具備稀缺性，顆粒硅具備領先成本優勢，新電池技術多點开花，N型技術均進入量產階段，硅片環節隨N型化技術壁壘提升，具備技術和石英砂保供能力的環節龍頭將保持競爭優勢，建議配置具備新技術屬性的顆粒硅、新電池技術代表廠商、硅片、一體化組件板塊。

風電：24年海風裝機有望接近翻倍，關注海纜、塔樁環節

風電大型化持續加速，現階段陸上/海上風機單機容量已突破至15/22MW水平，推動項目經濟性進一步提升。隨着風光大基地項目推進，以及海上風電用海、航道等限制因素接觸，預計24年國內陸上/海上風電有望達到70/13.5GW，同比增長17%/93%。

當前時點看海風24年增長確定性較強，板塊具備配置價值，建議關注：1)單位價值量增長且格局優的海纜環節龍頭企業;2)加工費有望受需求高增而提振的塔樁環節。

儲能：國內大儲維持高景氣，戶儲等待去庫完成

國內大儲招投標持續火熱，23年硅料和鋰價顯著下降，提升光伏可投資規模，競爭性配置+市場化並網均會帶來配儲比例提升，帶來高景氣。同時提升的技術要求和規模效應帶來利潤上漲彈性。預計23/24年並網量同比+184%/85%，考慮業績彈性和競爭情況，建議關注頭部PCS、溫控和大儲變壓器環節。歐洲年內戶用出貨放緩系渠道去庫，終端裝機仍延續高增。

考慮到電價傳導及去庫節奏，拐點或見於24年初;競爭加劇下價格或有所下降。美國市場高利率增加大儲貸款成本，幹擾裝機節奏，需求是延後非消失，ITC及電池降價或對衝部分影響，看好中長期需求增長。

風險提示：

新能源車產銷量增長低於預期，產業鏈盈利低於預期;光伏裝機增速低於預期，行業競爭激烈程度超過預期;風電裝機不達預期、上遊原材料價格快速上漲風險;儲能裝機量不及預期，相關政策落地進度不及預期。

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標題：華泰證券電新24年展望：海風、國內大儲高景氣 關注新技術

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