中信證券發布研報稱，2023年10月以來國內外衛星互聯網領域事件催化和政策出台較多，該行認爲在全球衛星競爭加劇、ITU申報時效性限制、國內政策支持力度持續加大、火箭發射成本和衛星制造成本不斷下降等因素的作用下，未來5年我國低軌衛星發射有望進入“指數級”增長的爆發期。保守預計衛星制造和衛星發射環節的潛在市場規模高達3500億元，看好其中帶來的材料端投資機會。推薦布局基本面向好與衛星主題概念共振的材料標的。

中信證券主要觀點如下：

2023年10月以來國內外衛星互聯網領域事件催化和政策出台較多：

1）根據ULA官網，美東時間2023年10月6日ULA成功發射由亞馬遜提出的衛星互聯網計劃“Project Kuiper”的2顆原型衛星；

2）2023年10月7日工信部發布《關於創新信息通信行業管理優化營商環境的意見（徵求意見稿）》，提出分步驟、分階段推進衛星互聯網業務准入制度改革；

3）根據SpaceX官網，2023年10月11日星鏈推出直連手機服務，適用於現有的LTE手機，預計2024年實現短信發送、2025年實現通話和上網；

4）2023年10月19日上海市政府印發《上海市進一步推進新型基礎設施建設行動方案（2023-2026年）》，明確布局“天地一體”的衛星互聯網；

5）根據CMS，2023年10月25日-27日，2023中國衛星應用大會順利召开，其中圓桌論壇討論了“手機直連衛星”、“衛星互聯網與6G”等內容；

6）根據藍箭航天微信公衆號，2023年10月29日朱雀二號遙三運載火箭從嘉興基地出發，運往酒泉衛星發射中心，有望成爲國內首款連續發射成功的民營液體火箭；

7）根據SpaceX官網，美東時間2023年10月30日SpaceX完成第118批星鏈衛星的發射，其星鏈衛星發射總數目已經達到5376顆；

8）根據科技日報2023年10月31日消息，銀河航天近日在靈犀03星上成功實現了國內首例終端到終端（T2T）低軌衛星通信測試。

中國規劃約2.5萬顆低軌衛星計劃，發射爆發期有望來臨。

根據ITU（國際電信聯盟）官網，2020年11月我國以“GW”代號申報的2個大型低軌衛星星座被正式接受，共約1.3萬顆衛星。2023年7月25日，上海市松江區委書記在“高質量發展在申城·松江區”新聞發布會上表示，“G60星鏈”計劃未來將實現1.2萬多顆衛星的組網。

軌道和頻段是有限且不可再生的战略資源，ITU提出在軌道和頻段資源獲取上遵循“先登先佔、先佔永得”的原則，先發國家具有顯著優勢，根據賽迪顧問，預計到2029年，地球近地軌道將部署總計約5.7萬顆低軌衛星，而低軌道軌位可用空間將所剩無幾。同時，ITU規定申報具有時效性，在申報7年內必須發射衛星啓用申報的資源，在申報9/12/14年內必須完成發射申報衛星總數的10%/50%/100%。

因此，在全球衛星競爭加劇、ITU申報時效性限制、國內政策支持力度持續加大、火箭發射成本和衛星制造成本不斷下降等因素的作用下，同時參考SpaceX星鏈計劃2018-2023年（截至2023年10月底）的成功發射數量2/120/833/989/1722/1711顆，該行預計未來5年我國低軌衛星發射有望進入“指數級”增長的爆發期。

衛星制造和衛星發射是高壁壘環節，潛在市場規模高達3500億元。

衛星產業鏈包括衛星制造、衛星發射、地面設備制造和衛星運營服務四大重點環節，其中衛星制造和衛星發射具備技術密集、資本密集、高集成總裝的特點，壁壘較高，同時也直接受益於衛星發射數量的爆發式增長。

該行假設衛星單顆制造成本爲1000萬元，按照衛星發射價值佔衛星制造價值40%的比例粗略估算，保守估計中國規劃的約2.5萬顆低軌衛星的衛星制造和衛星發射環節潛在市場規模有望達到3500億元。

衛星制造主要包括衛星平台和衛星載荷，建議關注衛星平台中供電系統的太陽能電池，衛星載荷中轉發器分系統的射頻芯片、陶瓷管殼。衛星發射主要包括火箭制造和火箭發射，建議關注火箭制造中高性能合金、碳纖維復合材料等。

風險因素：

低軌衛星發射數量不及預期；市場競爭加劇風險；原材料價格波動風險；相關企業新產品研發進程不及預期；相關產品價格下降風險。

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標題：中信證券：布局國內低軌衛星爆發前夜的材料投資機會

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