格隆匯11月9日｜大和發報告指，上調申洲國際目標價10%，從100港元至110港元，上調對該公司2024-2025年盈利預測4-5%，受益於毛利率恢復加快以及銷量在預測範圍內強勁增長，維持“买入”評級。不過，對該公司2023-2025年每股盈利預測低於市場的2-10%，原因是對毛利率的預計更加保守。

大和指，因應申洲國際2023年第四季度的銷售增長保持強勁，大和相信公司的中國工廠的產能利用率已接近90%，符合預期。預計中國工廠利用率將進一步恢復，到2024年中期達到95%，到2024年底達到100%左右，推動毛利率進一步擴張。大和保守預計，2024年毛利率爲27.8%，2025年毛利率爲28.5%。

大和預測，申洲國際的訂單將在2024年錄得低雙位數的同比增長，因爲國際運動服裝客戶的去庫存已基本完成，並且它們已經开始爲新產品下訂單，而不是專注於出售舊庫存。預計國際運動服飾客戶的訂單復蘇將推動訂單量增長約13%。大和認爲，去庫存最糟糕的時期可能已經過去，集團將重回正軌，預計2024-2025年其主要客戶的市場份額將強勁增長。

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標題：大行評級｜大和：上調申洲國際目標價至110港元 維持“买入”評級

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