隔夜要聞：75bp加息符合市場預期，鮑威爾在發布會上發表偏鴿言論

隔夜，美聯儲發布最新利率決議，將基准利率上調75個基點至2.25%至2.50%區間，市場已有充分預期。美聯儲主席鮑威爾在發布會上未給出明確的加息路徑指引，但提及“在某個時間點放慢加息節奏可能會是適宜的”，發布會進行中美元指數下挫，美股、黃金均上漲，市場對鮑威爾在發布會的發言解讀爲偏鴿。

納指大漲4%：科技巨頭超預期業績疊加偏鴿措辭推動

受谷歌、微軟等科技巨頭Q2超預期業績帶動，納指在FOMC會議前就有2.5%的漲幅。利率決議發布後，因其總體符合預期，納指波動幅度不大。隨着新聞發布會的逐步進行，市場聚焦於鮑威爾的偏鴿措辭，納指开始攀升，最高上漲4.75%，收於12601點，上漲4.26%。隔夜標普500指數上漲2.62%，道瓊斯工業指數上漲1.37%，納指引領美股三大股指上漲。

從經典分析框架入手，納指分母端和分子端相較前期均有顯著改善：

分母端，利率上行對美股壓力最大的時間段已經過去。一方面，前期美債10Y利率快速攀升至3%上方的過程中，納指PE估值已從30倍回落至24倍，估值上的壓力已顯著下降。另一方面，隨着隔夜鮑威爾發布偏鴿措辭，美汽油價格從高位下跌以及住房高頻數據如6月新屋开工數據低於預期，聯儲緊縮預期下降，美債收益率或在當前3%左右的位置徘徊，對美股形成利好。

分子端，近期披露的財報顯著好於市場預期，前期經濟衰退擔憂或過於充分。目前已有多家科技巨頭發布好於分析師預期的Q2業績，推動了納指的企穩反彈。根據Wind前期的統計，在已披露業績的標普500成份股中，約三分之二的業績超出了分析師的預期。美元指數從108的歷史高位回落至106上方，歐元、日元兌美元匯率企穩反彈，顯示出美元避險情緒下行，股市情緒有所提振。隨着美元指數的回落，新興市場壓力緩解，今年全球GDP增速下修的動力下降。

重視政策真空期美股表現

展望後市，7月議息會議後將迎來兩個月的貨幣政策真空期，9月21日FOMC會議前市場將主要關注七月與八月的通脹數據，次要關注中報業績和高頻經濟數據。若影響權重最大的原油價格、糧食價格以及房租價格的下降按預期推動CPI觸頂回落，9月政策緊縮壓力將顯著下降。美股市場，尤其作爲全球科技代表的納米指在經歷大幅回調後，估值處於近五年的低位，性價比突顯，已具備中長期投資價值，三季度的美股表現值得投資者重點關注。

投美股，選納斯達克100基金

投資者可選擇場外納指100指數基金（040046）或場內華安納斯達克100ETF（159632）進行投資：

納指100指數基金（040046）成立於2013年8月，中長期歷史業績優異（成立至今收益率245.9%），規模達到20.8億元（來源：基金二季報）。

華安納斯達克100ETF（159632）已募集結束將於8月3日上市，敬請關注。華安納斯達克100ETF精選美股科技龍頭，聚焦前沿IT、高端設備、集成電路等高新技術產業，是場內進行全球資產配置的優秀工具。

通脹回落+海外市場情緒提振雙擊下，德國ETF及恆生科技ETF亦值得關注

前期海外市場回落核心原因在於高通脹+貨幣收緊預期，當前這兩方面均在邊際改善，德國ETF及恆生科技ETF亦值得關注：

德國ETF（513030）跟蹤德國DAX指數，資金近期顯著流入該ETF，近30日基金份額上漲達30%。德國股市在回調後，已具備顯著性價比：目前德國DAX指數僅11.92倍，歷史分位數2.14%，處於歷史較低水平。隨着油價及大宗商品的回落，歐美高通脹有望下行，德國市場投資價值值得關注。

恆生科技ETF（513580）跟蹤港股科技旗艦指數恆生科技指數，在政策暖風+南下資金流入+業績提升背景下，恆生科技指數從3月以來顯著上漲，恆生科技ETF（513580）份額也顯著上漲。投資者可通過恆生科技ETF一鍵投資港股優秀科技股，涵蓋互聯網、半導體、新能源車、互聯網醫療等熱門行業。

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