恆指雖於周二 (7月26日) 升逾340點，收報20,905點，上破10天移動平均线 (處於20,689點)；但昨日 (7月27日) 又轉跌逾230點，收報20,670點，僅較10天线的20,676點高出6點而已。

參考7月12日以來的恆指收市位，7月26日的20,905點爲期內最高，余下十一個交易日均收低於20,900點，與3月16及17日之間的上升裂口頂部20,786點相若，反映恆指只能「擦邊」收高於裂口頂部，動力卻不足以企穩在裂口之上。

留意上周二 (7月19日) 至今歷時七個交易日，多達五日大市成交金額在900億港元以下，包括昨日約872億元，證明投資者入市意欲低。

議息以外的經濟數據焦點

究其原因與香港時間今日 (7月28日) 凌晨2:00美國聯儲局公布議息結果有關，截至7月27日下午4:00，利息期貨顯示預期加息3/4釐的機率爲73.3%，較一周前的65.0%顯著增加；余下機率爲26.7%則預期加息1釐，可見截至昨日港股收市，市場普遍認爲是加息3/4釐。

值得反思既然加息幅度已近「定局」，爲何港股投資意欲仍是低迷呢？筆者相信與今晚8:30美國將要公布的第二季GDP增長數據有關。

最新市場預測爲增長0.5% (略高於早前預期的增長0.4%)，倘若實數乎合市場預期；但第一季GDP增長率爲 -1.6% (4月28日公布初值爲 -1.4%，後於6月29日作出現時的最新修正)，意味着美國於2022上半年總計要錄得負增長。

美股早前升勢暫告一段落

筆者相信GDP增長數據的關注度高於議息結果，於4月28日公布第一季GDP增長率初值前，市場預期增長1.1%，但最終公布爲 -1.4%，反映今晚公布的第二季GDP增長率，隨時可差過市場預期。

倘若又錄得負增長，連續兩季如此市場視爲技術上層於進入衰退。故此要是公布的實數真的爲貝增長，應有美股於7月28日顯着受壓的心理准備。值得留意於過去三個交易日 (7月22至26日)，道指和標指已有兩日見跌，納指更錄得三連跌，不排除7月15日开始出現的升勢，現已暫告一段落。

美國衰退大行意見有分歧

對於美國會否陷入經濟衰退，大行意見有分歧，高盛於7月4日表示美國經濟衰退不在該行的預測基本情境內，理據在於隨着各國央行上調利率以抑制通膨，就業成長預估仍將維持平穩，雖見企業減少新員工招聘計劃，但不一定要進行大規模裁員。

同日野村表示美國經濟最快於今年第四季步入衰退，認爲只是一個輕度衰退；但預期會連續五季錄得負增長。

至於摩根士丹利於7月5日表示美國經濟成長放緩程度將比預期嚴重，皆因美國正受俄烏战爭和中國的防疫政策對環球供應鏈影響，標指已錄得50多年來最糟糕的上半年表現。

摩根士丹利認爲就算聯儲局的貨幣政策由加息轉爲減息，並不代表對高通脹受控感信心，而應被理解爲更多是對經濟成長的擔憂所致。

而早前摩根大通於6月16日表示觀乎標指今年以來由高位累計下挫逾兩成，已經進入熊市，當時美股表現暗示的美國步入經濟衰退概率爲85%。

綜合以上觀點，暫不宜對美股後市看得樂觀，道指若見連續兩天收低於31,500點，視爲跌勢已形成，屆時應留意30,000點會否有支持。道指於7月14日曾低見30,143點，同期恆指低見20,215點，反映美股若見跌，港股也見略爲受拖累，但相信下行空間有限。

本文作者可以追加內容哦 !