格隆匯11月10日｜廣發證券研報指出，白酒板塊四輪牛市分別爲04年初-07年12月、09年初-12年10月、14年初-18年6月、19年初-21年7月。前兩輪牛市對應第1個十年，需求端高速增長，供給端集中度較爲分散。後兩輪牛市對應第2個十年，仍以需求端推動爲主，供給端集中度提升。前四輪牛市白酒業績增長主要由需求端驅動。展望第五輪牛市，我國中長期宏觀經濟增速降檔，白酒需求端中長期驅動力相對減弱，供給端集中有望成爲主要驅動力。

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標題：廣發證券：2023-2026年有望迎來第五輪白酒牛市

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