中金發布研究報告稱，維持舜宇光學科技(02382)“跑贏行業”評級，2023/24年歸母淨利潤預測14.5/22.3億元，目標價81.9港元。1）手機類產品：公司10月手機攝像模組出貨5407.5萬片，手機鏡頭出貨1.18億片。該行建議投資人密切關注蘋果及安卓大客戶新機的銷售情況，以及對舜宇產能稼動率的拉升幫助。2）車載相關產品：10月車載鏡頭出貨780.6萬片，2023年1-10月合計車載鏡頭出貨量同比增長19%，該行認爲汽車攝像頭需求增長的產業趨勢明確。

中金主要觀點如下：

手機拉貨動能邊際改善，關注新機光學創新進展。

手機模組端，10月舜宇光學出貨5407.5萬片，環比增長4%/同比增長23%；丘鈦科技出貨3432.7萬片，環比增長10%/同比增長8%。手機鏡頭端，10月舜宇光學出貨1.18億片，環比增長6%/同比增長17%；大立光實現營收25.26億新台幣，環比增長14%/同比增長21%。該行認爲手機光學產業鏈10月數據的邊際好轉主要得益於手機光學傳統旺季开啓，加之短期安卓客戶的補庫加單，帶動產業鏈拉貨動能回歸常態。

創新角度看，該行看到11月發布的iQOO 12全系搭載潛望長焦，得益於潛望式鏡頭優質的變焦拍攝體驗，該行認爲潛望式攝像頭在短期內有望逐步下沉至中低端機型，帶動上遊供應鏈拉貨動能提升，該行建議投資人密切關注後續手機光學類產品的創新進展。中長期看，該行看好舜宇作爲手機光學產業鏈的龍頭標的之一，在需求拐點來臨之際率先受益於行業修復與創新趨勢。

車載鏡頭業務穩健增長。

舜宇2023年1-10月合計車載鏡頭出貨量同比增長19%，反映頭部車廠對於車載鏡頭的需求擴張明確，該行仍然看好汽車業務在2024年成爲舜宇最主要的業績驅動力之一。

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