中信證券發布研究報告稱，7月以來，國內外在核聚變實驗裝置及材料方面取得多項突破，可控核聚變進展加速。該行建議關注如下兩個投資方向：1)極端的反應環境對聚變裝置結構材料提出了極高要求，我國在相關領域材料處於國際領先水平;2)超導材料是實現磁約束路线可控核聚變的重要一環，建議關注國內超導材料行業核聚變相關標的。
事件：根據江西省電子集團有限公司官方網站，2023年11月12日，江西聯創光電超導應用有限公司和中核聚變(成都)設計研究院有限公司籤訂全面战略合作框架協議。雙方計劃各自發揮技術優勢，採用全新技術路线，聯合建設聚變-裂變混合實驗堆項目，技術目標Q值大於30，實現連續發電功率100MW，該項目擬落戶江西省，工程總投資預計超過200億元。
中信證券觀點如下：
國內可控核聚變相關裝置及材料近期取得多項裏程碑進展。
根據江西省電子集團有限公司官方網站，2023年11月12日，江西聯創光電超導應用有限公司和中核聚變(成都)設計研究院有限公司籤訂全面战略合作框架協議。雙方計劃各自發揮技術優勢，採用全新技術路线聯合建設聚變-裂變混合實驗堆項目，技術目標Q值(釋放能量與消耗能量之比)大於30，實現連續發電功率100MW，該項目擬落戶江西省，工程總投資預計超過200億元。
11月3日，ITER項目磁體支撐產品在廣州交付。至此我國已完成最後一批磁體支撐產品，爲ITER項目第一次等離子體放電的重大工程節點奠定了基礎。
8月25日，我國新一代人造太陽“中國環流三號”在試運行中首次實現100萬安培等離子體電流下的高約束模式運行，又一次刷新了我國磁約束聚變裝置的運行紀錄。
而實現在大電流下托卡馬克設備的穩定運行是磁約束托卡馬克實現商業化的重要前提條件，我國此次成果的技術水平處於全球領先水平。可控核聚變在國內的蓬勃發展，在爲國家解決清潔能源供應核心問題的同時，料將也催生出一個具有劃時代意義的全新战略性新興產業。
海外可控核聚變大型實驗裝置穩步推進。
據澎湃新聞報道，2023年8月6日，美國勞倫斯利弗莫爾國家實驗室(LLML)在當天早些時候表示，該實驗室的科學家們在國家點火裝置(NIF)的實驗中重復實現了核聚變點火，從而產生了比2022年12月更高的核聚變能量產出。2022年12月13日，美國能源部宣布其NIF裝置點火成功，並實現了核聚變“淨能量增益”，在理論上驗證了核聚變商業化的可能性。此外，據中國科學報11月2日報道，近日全球最新、規模最大的核聚變反應堆JT-60SA成功點火。JT-60SA爲日本和歐盟共同合作建造運行的超導托卡馬克裝置，其在ITER運行前爲世界上最大的熱核聚變實驗裝置。其點火運行將爲ITER探索核聚變反應的最佳條件和參數，測試相關技術和操作要點做出貢獻。
隨相關技術突破及資本湧入，可控核聚變商業化按下加速鍵。
人類對於核聚變的研究和利用已有超過70年歷史，而極端的工作環境要求使可控核聚變領域的研發一直有着著名的“50年悖論”，但隨着相關技術突破及資本湧入，可控核聚變商業化开始加速。根據CapitalIQ，2022年該領域成立的創業公司數量迅速攀升至近40家，僅2022年內就獲得了約50億美元的風投資金。同時，根據Keytone ventures預測，全球核聚變市場規模將從2022年的2964億美元增長至2027年的3951.4億美元，CAGR爲6.0%。而ChatGpt在今年橫空出世，該行預計將對核聚變產業的發展產生重大影響，其在高維數據中尋得最優解的能力或顯著縮短可控核聚變商業化开發周期。
可控核聚變裝置的發展將爲結構材料和超導材料帶來投資機會。
嚴苛的反應環境對聚變裝置結構材料提出了極高的要求。其中第一壁材料是實現可控核聚變的關鍵瓶頸之一，2022年11月我國完成了ITER增強熱負荷第一壁首件制造，其核心指標顯著優於設計要求。此外，包層結構材料也是實現聚變可控的關鍵因素，目前包層結構材料主要有特鋼以及相關復合材料等。同時，對於目前可控核聚變商業化的主流磁約束路线，形成強大的磁場是實現其反應可控的前提，而超導材料是實現該目標必不可少的一環。
我國在超導強磁場應用等方面已達到國際先進水平，且超導材料的研發和產業化擁有深厚的壁壘和廣闊的市場空間，根據Conectus數據，2012年全球超導產品市場規模爲51.9億歐元，2020年達到64.6億歐元，2022年預估該數字已達到68億歐元，2012-2022年間CAGR達到2.7%。可控核聚變的商業化加速，也將爲相關材料帶來新的投資機會。
投資策略：建議關注如下兩個投資方向：1)極端的反應環境對聚變裝置結構材料提出了極高要求，我國在相關領域材料處於國際領先水平，建議關注ITER零部件配套商;2)超導材料是實現磁約束路线可控核聚變的重要一環，建議關注國內超導材料行業核聚變相關標的。
風險因素：可控核聚變研究進展不及預期，可控核聚變商業化不及預期，國際ITER項目推進不及預期，相關政策推進不及預期，商業資本後續投入不及預期等風險。
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標題：中信證券：可控核聚變進展加速 建議關注兩個投資方向
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