中信證券發布研究報告稱，近期全球GPTs的定制化新應用正在海量鋪开，同時基於AI的便攜式智能終端設備也在相繼推出。AI快速發展的產業趨勢正在不斷加強，料將帶來巨大且持續的AI基礎設施擴容需求，光模塊作爲其必不可少的網絡設備將長期高確定性受益。該行認爲AI產業的持續高速發展，一方面爲頭部光模塊廠商業績的環比增長與進一步超預期奠定基礎，另一方面也在逐漸消除對於行業未來長期發展不確定的擔憂。
該行認爲光模塊板塊未來有望實現業績超預期+估值修復的戴維斯雙擊，推薦光模塊龍頭公司。同時AI智能硬件的陸續推出，預計也將爲物聯網模組帶來新的爆款場景。
中信證券觀點如下：
定制GPT全球大爆發，相關應用推出速度大超預期。
2023年11月6日OpenAI發布GPT-4 Turbo、Assistant API、多模態API、GPTs等一系列更新，其中GPT-4 Turbo可以以更低的價格實現更高性能，而GPTs可以實現0代碼創建定制化AI應用，可以供开發者們創建自己的GPTs產品。該行認爲目前AI應用爆發的條件已經逐漸滿足，“所有應用都需要被AI重構”或正在發生：在三天內就有海量定制化AI應用發布，包含RPG遊戲、財務顧問、藝術創作、科研等幾乎所有領域。根據新智元微信公衆號數據，截至2023年11月12日網上各種平台收錄的GPTs應用已達數千。
AI硬件陸續發布，帶來智能終端新物種。
11月9日，初創公司Humane發布產品AI pin，計劃將於11月16日在美國上市，起售價699美元。AI pin可以拍照、收發短信、打電話，而其點擊、手勢、語音命令、手掌投影等交互方式的變革讓其便攜性大大提高。AI pin定位爲AI助理，內置AI大模型，主要得到GPT-4支持。Humane未來打算增加導航和購物功能，並向开發人員开放接口，以方便他們开發App。此外其他便攜式AI競品也陸續推出，包括Rewind Pendant、Tab、Meta的Ray-Ban等。該行認爲AI正在爲智能終端帶來新物種，未來AI應用也將有着更加多元化的硬件載體。同時便攜式AI終端的出現與普及也意味着AI應用更高頻的使用頻率，對算力與網絡的需要亦將進一步提高。此外，預計AI智能硬件的爆發，也將爲物聯網模組帶來新的爆款場景，相關通信模組也有望迎來升級。
OpenAI與Anthropic 陸續遇到負載與容量瓶頸，AI算力的需求持續強勁。
11月份以來，OpenAI以及Anthropic陸續遇到負載與容量瓶頸。OpenAI CEO Sam Altman 回應稱，其开發者大會上新功能的使用“遠遠超出了該行的預期”，“由於負載的原因，短期內可能會出現服務不穩定的情況。”，並警告稱未來可能會出現更多問題。此外，ChatGPT 競爭對手 Anthropic 的 Claude 2近期也出現了“意外容量限制”的問題。在目前AI軟硬件快速更迭的過程中，AI基礎設備卻多次出現負載與容量問題，可見AI算力基礎設施的擴容勢在必行。
AI應用與硬件快速發展背景下，光模塊龍頭持續受益確定性不斷提高，估值端有望修復。
在AI應用與終端硬件的快速發展背景下，該行認爲未來算力基礎設施需求將不斷增長。而由於800G等高端光模塊作爲其網絡設備中必不可少的一環，數通光模塊龍頭廠商有着較高的業績確定性，該行看好未來持續的業績增長態勢。同時隨着AI應用海量爆發+AI硬件相繼推出，該行認爲AI持續發展的產業趨勢正在不斷加強，市場對於2025年之後不確定性的擔憂有望逐漸減弱，從而實現估值端的不斷修復。
投資策略：
AI應用與硬件的快速發展正在帶來相關算力基礎設施的強勁需求，推動光模塊需求的持續快速增長。該行認爲這種產業趨勢確定性的不斷強化，不僅有望帶來龍頭公司的業績不斷增長與超預期表現。另一方面也在逐漸消除對於2025年之後行業長期增長動力的擔憂。該行認爲有望實現業績超預期+估值端修復的戴維斯雙擊。推薦光模塊龍頭公司。同時AI智能硬件的爆發，也將爲物聯網模組帶來新的爆款場景。
風險因素：AI相關應用進展不及預期;雲廠商資本开支不及預期;800G等新產品需求不及預期;龍頭廠商研發進度不及預期;行業市場競爭加劇;技術路徑變更風險;供應鏈風險。
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標題：中信證券：AI應用+硬件快速突破 光模塊產業趨勢加強
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