國泰君安發布研報稱，10月24日以來，受益於萬億國債政策、美債利率下行、中美關系緩和等多重利好因素共振，A股市場迎來反彈，傳媒、電子、醫藥、計算機、機械設備等行業漲幅居前。申萬電子指數以13.31%的累計漲幅排在31個申萬一級行業指數的第二位。由於庫存見底，需求回暖；AI賦能疊加智能汽車、MR等硬件載體迎來新一輪創新周期；國產替代趨勢加速；行業處於估值底+業績底，消費電子和半導體行業的轉債迎來投資時機。

消費電子和半導體產業鏈的轉債數量衆多，國泰君安認爲本輪投資機會主要集中在兩條主线：

(1)手機/筆電硬件零部件，包括屏幕、攝像頭、連接器、PCB、結構件等，安卓手機爲主，其中華爲產業鏈彈性較大，例如聚飛(LED封裝)、長信(觸顯模組)、韋爾(CIS芯片)、聯創(攝像頭鏡頭及模組)、立訊(連接器)、華正(覆銅板)、春23轉債(PC結構件)等。

(2)算力芯片產業鏈，包括半導體設備、材料中國產替代空間較大的細分環節，例如精測(半導體檢測設備)、光力(劃片機)、華特和金宏(電子特氣)、南電(電子特氣、MO源、半導體前驅體、光刻膠)、強力轉債(光刻膠原料)等。

經濟數據擾動不改市場回暖趨勢，政策和產業趨勢明確的科技成長有望繼續佔優

10月制造業PMI、通脹、出口數據回落顯示經濟復蘇仍有反復，隨着萬億國債積極財政政策的落地，經濟內生修復動能將進一步夯實，因此經濟數據短期波動對市場影響有限。與此同時，美債利率趨勢性回落、中美關系緩和將進一步支撐A股市場反彈。國泰君安認爲政策和產業趨勢明確的科技成長有望繼續佔優，重點看好消費電子、半導體和新能源車零部件行業的轉債。

風險提示：理財贖回風險；轉債轉股溢價率壓縮風險；轉債正股表現不及預期。

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標題：國泰君安：消費電子和半導體行業的轉債迎來投資時機

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