國泰君安(香港)發布研究報告稱，予比亞迪股份(01211)“买入”評級，預測2023-25年每股盈利爲10.091/13.668/16.994元人民幣，相當於76.5%、35.4%和24.3%的增速。考慮到比亞迪是新能源汽車行業的“全域王者”，其相對於同業具有非常強的競爭優勢，目標價327港元。

國泰君安(香港)主要觀點如下：

對內朝着競爭較弱的細分市場進發，車型高端化持續深化擡升盈利能力。

公司2023年第三季度的單車盈利約爲人民幣1萬元，實現同環比雙增。公司2023年下半年推出衆多車型，包括海豹DM-i、騰勢N7、騰勢N8和方程豹05。方程豹+騰勢+仰望高端品牌矩陣已形成，進一步衝擊新的細分市場和價格帶，有望爲公司進一步帶來單車價格和盈利雙提升。

核心競爭優勢源自於公司出色的產品迭代升級能力。

公司是市場上新能源主機廠中擁有最多在售車型的公司，無論是王朝系列還是海洋系列均出現許多銷量冠軍車型。公司之所以可以維持如此大的產品矩陣主要是其具備很強的研發能力和產品迭代升級能力，以至於公司產生出許多爆款車型。

對外出海銷量逐步上量，疊加加速進軍海外市場，有望助推二次成長。

公司正在積極拓展歐洲、亞太、美洲等市場的業務。2023年前十個月，海外汽車銷量達176,041輛，同比大增567.3%。2023年7月，公司宣布將在巴西投資建設三座新工廠，以全產業鏈優勢加速全球布局，並通過多款車型加強在歐洲市場的布局。比亞迪首個海外全資乘用車工廠也於2023年9月在泰國正式運營。隨着海外市場拓展日見成效，疊加加快進軍更多海外市場，有望助推公司二次成長。

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