誰能想到，三年前，阿裏巴巴的市值還遠超拼多多十倍還多，如今，拼多多最新交出的一份財報，卻讓電商老大出現了短暫讓位的一幕。

11月28日晚間，拼多多交出的財報顯示，2023年三季度，拼多多總營收688.41億元，同比增長93.89%，遠超市場預估的548.7億元；歸母淨利潤155.37億元，同比增長46.74%。

隨後，拼多多股價暴漲，截至美東時間11月28日收盤，總市值達到1847億美元。12月凌晨美股收盤，拼多多市值達到1959億美元，一度超越阿裏的1907億美金，成爲美股市值最大中概股。

時至今日，阿裏已走過24個年頭，而拼多多從創立到一度趕超，只用了8年，是什么支撐它高速運轉？原因很多。

“本質上是其在供應鏈、商業模式和用戶定位三大方面，具有極大優勢。”一位行業觀察者表示。

商業模式上，相較於其他電商平台，拼多多注重將社交與購物相結合，通過各種優惠活動和獎勵機制，提升社交裂變效果，實現“人找人”。

用戶定位上，拼多多聚焦服務於中低收入人群，通過“砍一刀”等方式，完成拉新動作。

供應鏈上，拼多多自成立以來，就注重優化供應鏈管理，通過C2M供應鏈模式，讓“價低質高”商品成平台主流。

此前，拼多多集團董事長、聯席首席執行官陳磊也曾表示，希望利用過去多年積累的供應鏈基礎，爲全世界不同的消費者提供直接從工廠購买的渠道。

自成立以來，拼多多都在供應鏈上下了哪些硬功夫呢？供應鏈範式將從以下幾個方面做盤點。

01 將C2M模式做到極致

傳統營銷模式爲M2C，即廠家先大規模生產，再經過分銷商、中間商等多個環節，最終傳達到消費者。這種模式下，廠家降低成本、獲取利潤的方式，主要是大規模標准化生產。其弊端在於容易造成貨物滯銷與積壓，產生庫存風險。

爲此，C2M模式應運而生。C2M，即Customer-to-Manufacturer，用戶直連制造商，消費者直達工廠。

其中，Cosco是C2M較早踐行者。這家公司於1976年成立於加州，是目前美國最大的連鎖會員制倉儲量販店。相較於傳統商超的賺取买賣差價，Cosco的經營方式類似於一個中介平台，依靠解決消費者與商家信息不對稱，將消費者需求傳遞到商家，降低交易成本，進而收取服務費。因此，外界對它最大的感知是“低價”和“會員制”。

對標Cosco，拼多多的銷售也是從需求端發起，將批量用戶需求反饋給廠商，廠家再根據這些需求進行生產。

簡單來講，拼多多從這三端對C2M供應鏈模式做到了極致。

·產品端，拼多多以社交爲核心模式，通過百億補貼等優惠項目，讓用戶以較低價格購买物品，進而在市場中迅速獲得一部分消費者支持。

2018年，拼多多又推出“新品牌計劃”，扶持了一大批中小企業，讓它們以最低成本對接到平台消費者的真實需求，包括產品品質、外觀等。它們再進行定制化生產，進而形成爆紅產品。

同時，拼多多對供應鏈成本進行極致壓縮，並通過去中心化的流量分發機制，大幅減低傳統電商的流量成本，並讓利於供需兩端，在供應鏈中持續降低採購、生產、物流成本，讓”低價高質“商品成爲平台主流。

·供給端，上述提到，拼多多採用社交拼單模式，讓消費者能夠以更低價格購买到商品。實際上，反過來，一旦拼單訂單量達到一定規模，形成爆款後，也能提高議價能力，進而降低商品成本。而上遊生產商，也可以借助規模化生產，加上快速流通，降低各類倉儲、物流成本，進而獲取更高利潤。進而實現供給與需求的雙贏局面。

供應鏈範式梳理發現，與其他電商平台相比，拼多多更重視消費者需求對供應鏈的反向拉動，其利用大數據、雲計算、AI等數字技術了解用戶需求。再將這些需求傳遞給生產制造者，後者再對產品進行實質性調整，不斷生產出更符合消費者需求的產品，反向促進供應鏈升級。

·需求端，實際上，隨着互聯網的發展，用戶在電商平台購物行爲，早已從傳統的“人找貨”向“貨找人”模式轉移。拼多多的算法團隊，就是通過對用戶畫像的具象化、數據化，分析出消費者的潛在需求，從而實現對用戶的精准營銷，並提高相關產品的復購率，進而形成規模效應。

同時，算法團隊再將這些用戶需求方向對接給工廠，工廠按需生產。這種方式，一方面幫助廠家減少營銷成本，降低不確定風險；另一方面，由於是平台直達工廠，沒有中間環節，加上規模化標准化生產，成本進一步降低，讓利於消費者，從而實現良性循環。

02 深入農產區 推動“最初一公裏”進行源頭變革

農業是拼多多的優勢領域，爲解決農產品供應鏈冗長、利潤低、質量問題難等問題，拼多多從源頭到終端都進行了優化。

在源頭端，利用數智化技術，拼多多搭建了“農貨中央處理系統”鏈接供給端與需求端。據悉，系統會收集各農業產區位置，特產產業鏈、果蔬成熟周期等相關信息，通過大數據計算推薦給消費者，實現线上農產品的數字化產供銷，提高人貨匹配效率。

此外，爲促進農業與互聯網的融合，拼多多推出農業人才培養策略，吸納互聯網人才返鄉創業，整合農產品集聚、分級、加工、包裝等環節產業。

爲進一步降低商品成本，拼多多推出農產品直供模式，讓田間地頭直達消費者的餐桌，減少供應鏈中間環節，讓消費者收到質優價廉的產品。

在物流端，拼多多打造了農產品專用物流體系，從倉儲、運輸、配送環節實施對產品動態實時進行追蹤，確保產品的新鮮度。同時，在冷鏈方面，拼多多研發了多種專利，從技術上不斷升級，構建更加全面的物流配送體系，優化“最初一公裏”的生產和流通。

在營銷端，拼多多推出了百億補貼策略，並連續多年打造“農貨節”，提高特色農產品聲量，增加復購率。參與百億補貼的安慶稻米、會理石榴、黃山臭鱖魚、周至獼猴桃、洛川蘋果、安岳檸檬、平和蜜柚等特色地標農產品廣受消費者歡迎。

據了解，今年9月，拼多多推出了“多多豐收館”，總投入10億元，覆蓋30萬涉農商家和全國超1000個農產區，對入駐的米面糧油、肉禽蛋奶、蔬菜水果等農副產品進行“百億補貼”優惠全面覆蓋。

深入到農業產業鏈源頭，打造農業標籤，優化農產品供應鏈條，是拼多多保持性價比優勢的護城河。

03 通過“貨找人”模式 將代工廠推向前台 

在C2M模式基礎之上對制造流通鏈條進行優化，解決部分品牌問題。上述提到，2018年12月拼多多推出“新品牌計劃”，旨在打造一個幫助中國中小微制造企業成長的系統性平台，計劃將扶持1000家覆蓋各行業的廠商，幫助他們更有效觸達消費者，以最低成本培育品牌。

據了解，這1000家廠商多爲國內外知名品牌代工，因銷路、經驗上的嚴重缺乏正在面臨着轉型升級難題。

拼多多的“新品牌計劃”爲其提供研發指導、大數據支持和流量傾斜，幫助這些供應鏈工廠低成本觸達消費者產品需求，並從產業鏈源頭控制產品質量與品牌建立信賴關系，使其擺脫“空有優質產能，卻無自主品牌”的困境。

據了解，僅一年半的時間，參與該計劃的企業達1500余家，累計推出個性化定制產品4000余款，訂單量高達4.6億單，成功孕育出三禾、凱琴、貝嬰爽、家衛士等數個銷量過億的優質供應鏈工廠。

“新品牌計劃”推出兩年後，拼多多又從四個方面對其進行了升級：

· 第一，扶持目標加大：2021年-2025年扶持100個產業帶定制10萬款新品牌產品，帶動1萬億銷售額。

· 第二，合作夥伴擴容：從頭部代工企業爲主，擴展到爲全中國優質制造企業服務，數量從1000家提升至5000家。

· 第三，更大資源投入：百億補貼、秒拼事業群等拼多多強勢資源加入“扶持資源包”，爲企業提供定制化品牌推廣方案；

· 第四，合作模式創新：從幫助代工企業孵化自主品牌，升級爲代工企業自主品牌培育、知名品牌子品牌打造、新銳品牌扶持、國貨老品牌再造等四種模式。

將代工廠從幕後推到台前，消費者在拼多多APP內便可對接供應鏈源頭工廠，並實時可視化觀看工廠從產品研發、生產、制造的全流程作業。同時，通過數字化鏈條溯源，消費者可查看工廠原料採購記錄、檢測報告、生產日志等信息，通過透明化展示，提高用戶對產品的信任度。

“新品牌計劃”的“貨找人”模式，打破了以往“人找貨”對小品牌、新興品牌的不利，使產業帶商家在擴大生產規模的同時，精准對接市場需求，降低商品成本，讓利消費者。

04 創新“全托管”模式  多多跨境增長迅速

2022年9月，拼多多繼主站、多多买菜之後推出了全新出海業務——多多跨境。

多多跨境業務以Temu應用軟件爲主要依托平台，首站落地美國，而後又擴展至亞洲、北美、澳洲、歐洲、等共40余個國家及地區，產品品類涵蓋除日化、食品外的所有品類，並已深入到廣東、浙江、山東、安徽等百余個制造業產業帶。

經過一年多的發展，多多跨境儼然已成爲拼多多商業帝國中的第二增長曲线。2023年第三季度財報顯示，拼多多交易服務（主要由百億補貼、多多买菜和跨境電商業務構成）收入爲291.52億元，同比增長315.15%。

華泰證券分析指出，拼多多海外Temu業務快速擴張帶來的增量收入，確認爲拼多多三季度同比增長315%的交易服務收入作出了重要貢獻。

多多跨境迅速成長，離不开團隊在供應鏈上多年來的沉澱。

據了解，有別於亞馬遜等傳統跨境電商平台，多多跨境針對海外商家的痛點，創新了“全托管”模式。在這一模式之下，賣家僅需在接單生產後將商品發送至平台在國內的倉庫中，其余網站運營、推廣、倉儲、物流、售後等環節均由多多跨境平台全權負責。

在生產需求響應上，多多跨境利用柔性供應鏈模式，使得國內產業帶的數萬家工廠能夠通過反向定制實現需求化生產，從而能夠直面全球消費者，實現對消費者需求的直接觸達。以小家電爲例，商家可以通過Temu獲取爆款數據，而後根據消費者需求推出相應爆款產品。

全托管模式和柔性生產大大降低了產業帶工廠的出海成本。據了解，以往一件利潤爲5分錢的出海商品，在Temu平台可翻至幾十倍。

財報顯示，截至目前，多多跨境每天出口包裹量超40萬個，日均貨重達到600噸左右，其中一半以上發往美國市場。在美國市場，其上线SKU數已有200多萬個品種，預計今年內能達到400萬個品類。【供應鏈範式】

參考資料：

1、《“出海+社區拼團+品牌化+支付”，迎增長和盈利拐點-電商系列深度報告》，浙商證券

2、《拼多多三季報分析：高質量發展战略帶動高增長，Temu表現超預期》，第一財經

3、《拼多多人均創收1222萬是阿裏的4倍，京東的7倍》，電商報

4、《拼多多“極簡供應鏈”模式》，簡說供應鏈

5、《44頁PPT：復盤拼多多四大業務，供應鏈優勢及護城河》，物流指聞

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