8月2日，中國飛鶴收跌2.05%，股價爲6.7港元/股，總市值595億港元。自7月22日披露半年度業績預告後，公司股價就連續下挫，7個交易日裏跌幅超過19%。

如果從去年1月份的高點25.244港元/股（前復權）算起，至今跌幅已達72%，且不斷創下新低，主要是因爲7月22日中國飛鶴公布了上半年業績預警。

中國飛鶴預計，上半年收入約在95億元到98億元人民幣，較2021年同期的115億元下降14.9%到17.4%，並預計上半年淨利潤爲22億到25億元，同比38億元減少33.4%到42.4%。業績潰敗時，多家國際投行機構對中國飛鶴給出了下調及負面看法。7月26日，瑞銀和匯豐銀行都發布了對公司評級下調的研究報告。

飛鶴始建於1962年，從丹頂鶴故鄉黑龍江齊齊哈爾起步，前身是趙光農場乳品廠，隸屬黑龍江農墾總局。飛鶴於2003年5月6日在美國OTCBB市場掛牌上市，成爲中國乳品行業第一家境外上市的企業，並於2019年在香港再次上市，飛鶴成功坐上國內奶粉行業的頭把交椅。

上市後开始側重於推進高端化發展；尤其是在“星飛帆”誕生後，該系列奶粉普遍定價在400元每罐，憑借當年積攢的渠道優勢，星飛帆在线下門店大火，這都爲飛鶴帶來了高額利潤。

大環境下沒有誰能獨善其身，奶粉行業迎來了一次徹底的行業改革和洗牌，各個品牌战略开始分化。飛鶴也憑借着渠道優勢和自身產品優勢逐步超越一线品牌。

但奈何好景不長，飛鶴的輝煌未能在奶粉行業持續下去，其公司內部重營銷低研發的發展战略讓其品牌形象一落千丈，最貴奶粉也賣不動了。

飛鶴經營出現嚴重危機，2022年飛鶴經營狀態仍然保持在低迷狀態，根據其公布的業績預告得知，截止到2022年上半期，飛鶴淨利潤同比下降最大預測爲42.4%，消息一出，飛鶴股價應聲而跌，幾乎不到一周時間便跌幅15%。

另外，飛鶴的淨利潤環比自2021年半年報就开始負增長，營收也是從去年後半年开始負增長，只不過今年中報期下滑更明顯。

根據飛鶴發布的財務預測，按照營收95億、淨利22億預估，營收環比、同比分別下降15.42%、17.71%；淨利潤環比、同比分別下降30.16%、41.57%。

對此，飛鶴解釋說造成下降的主要原因是中國新生兒數量下降及主動調整渠道庫存；另一方面爲給消費者提供更好的產品體驗，2022年實施了“新鮮”战略，進一步降低星飛帆等產品的渠道庫存、保持貨架產品較高新鮮度，並且對分銷渠道之整體庫存水平實行更嚴格的控制。上半年利潤預期減少主要由於嬰幼兒配方奶粉產品收入的減少。

飛鶴還存在着存貨壓力，根據奶制品分銷商電話溝通會我們可以得知，一二线市場飛鶴的存貨周轉大約在60-65天，而伊利金領冠爲50天左右。根據2021年年報披露測算，飛鶴的存貨周轉天數達到了80天，而伊利僅爲40天左右。集中清庫存的結果就是銷量下滑、淨利率下滑。

對此，飛鶴該如何破解淨利潤下滑的局面？讓人拭目以待。

本文作者可以追加內容哦 !