盡管對歐美經濟衰退的擔憂日益加劇，但零售商线下开店的腳步卻並未放緩。

　　近日，歐洲最大的購物中心運營商URW和Hammerson報告稱，今年二季度，其租金業務的營收均已超過2019年水平。

　　大西洋彼岸的情況也頗爲類似。美國購物中心運營商Macerich稱，今年二季度，該公司籤訂的租約數量同比增長27%，比2019年水平更是增長了47%。該公司稱，當前零售商的需求正處於2015年以來的最高水平。美國西蒙地產首席執行官西蒙（DavidSimon）則稱，在拉斯維加斯、佛羅裏達州、加利福尼亞州……零售商的需求正逐漸回暖。“即使世界上發生了什么事，我們也沒有看到任何人退出（租賃）交易。”他說。

　　市場研究機構Coresight Research的數據顯示，今年迄今爲止，美國零售商已淨开設2478家线下門店。要知道，在去年，美國零售商僅淨开設68家門店。而在2019年，有9832家美國零售商關閉門店，开業的僅有4689家。

　　孫嘯目前在法國一家投資管理公司擔任地產投資經理，他對上述現象也感受頗深。“在巴黎，奢侈品等线下門店都是排着長隊的消費者，這和疫情前的情況頗爲相似。”

　　他在接受第一財經記者採訪時說，“隨着防疫政策放緩、旅遊季到來，大家被壓抑的线下需求都被釋放了。不過，這一現象是否將持續尚待觀察。在通脹疊加升息的情況下，歐美居民未來的實際收入可能將受到影響，而服務消費增多也有可能擠壓商品消費的需求。”

7月8日，一名佩戴口罩的男子走在法國巴黎盧浮宮廣場。新華社

　　零售商加大线下开店力度

　　近幾個月來，隨着通脹高企、歐美央行收緊貨幣政策，歐美的消費零售已呈現疲軟態勢。德國聯邦統計局公布的最新數據顯示，6月，德國零售額同比下降8.8%，爲1994年有記錄以來的最大年度降幅。美國商務部的數據顯示，6月，美國零售銷售額環比增長1%。其中，服裝及飾品零售銷售額環比下降了0.4%。

　　西蒙地產對此認爲，之所以歐美零售商线下开店步伐與宏觀環境略顯不同，是因爲消費者的消費行爲出現了分化。在通脹高企的背景下，收入相對拮據的年輕消費者的消費熱情可能有所下降，這體現在快時尚等零售商的銷售額正在放緩。不過，像男士西裝等零售商的銷售額卻在繼續保持增長。“收入相對較高的消費者仍在花錢。”西蒙說。

　　這一現象也被近期奢侈品財報季的數據所佐證。今年上半年，愛馬仕營收同比上漲23%，LVMH營收同比上漲21%，开雲集團營收同比上漲16%。一般而言，奢侈品多爲线下銷售。上述奢侈品牌稱，其在歐美的銷售額均大幅增長。隨着旅遊季到來，歐元走弱，在巴黎和米蘭的奢侈品門店，目前正擠滿了前來“掃貨”的美國遊客。

　　艾媒咨詢首席執行官張毅在接受第一財經記者採訪時表示，疫情期間，歐美多國政府通過財政、貨幣政策等手段，爲民衆提供了較多“刺激性支票”。目前歐美消費者尤其是中高收入消費者仍積累了較多的儲蓄，這是支撐上述中高端消費的主要原因。

　　據評級機構穆迪分析，截至5月，美國居民的超額儲蓄總額約爲2.5萬億美元，佔該國國內生產總值（GDP）10%以上。該機構發現，相較於中高收入群體，收入最低的20%的居民是爲數不多的在第一季度沒有動用儲蓄的群體。

　　歐洲中央銀行行長拉加德於7月中下旬表示，該地區家庭在疫情期間積累的儲蓄以及強勁的勞動力市場，正在支持該地區的消費。

　　Macerich租賃業務高級執行副總裁道希利（Douglas Healey）還表示，促進线下門店擴張的另一原因在於，目前歐美已在防疫政策方面逐漸松綁，旅遊業的修復已經到來，消費場景正逐漸從线上重新回到线下。比如，像Fabletics、AloYoga等運動品牌，制鞋商及家具連鎖店，都在尋求通過增开實體店以拓展自身業務。

人們在法國戛納海邊消暑。新華社

　　孫嘯也認爲，雖然目前法國的消費正呈現日趨线上化的趨勢，但线下門店的商業價值不容忽視。門店可以提供廣告宣傳和线下體驗，零售商的在线形象也可以通過訪問實體店來提升。在线下購物的過程中，實體店可以降低交付成本，提升消費者對門店的品牌意識，這彌補了僅有线上消費場景的不足。

　　市場研究機構尼爾森的一項研究也發現，在线渠道是比較價格、研究新產品和尋找實體店的重要手段。但除此之外，其他因素往往被忽視了，這限制了商家最大化利用這些實體渠道，以實現线上、线下渠道互補的可能性。

　　消費者有可能不斷回到线下嗎？

　　Macerich表示，該公司最近對大約30家最大的全國租戶展开了調查，發現約90%的租戶沒有改變今年新开門店的計劃。URW也表示，其第三季度的租金徵收率達到了88%，最艱難的時期可能過去了。

　　市場研究機構Forrester2日發布的報告稱，如果說2020年是美國线上零售的爆發年，那么2021年就是美國线下零售的爆發年，在线零售銷售增長率未來將逐漸回落到疫情之前水平。預計到2027年，美國零售總額將達到5.5萬億美元，线下零售總額將達到3.9萬億美元。

　　不過，在張毅看來，未來制約歐美消費者回歸线下的挑战頗多，其一大因素是，隨着防疫政策逐漸趨緩，服務消費正逐漸增大，這有可能擠壓消費者對商品消費的需求。

　　在酒店業，Airbnb(愛彼迎)近日表示，預訂價格持續高企幫助該公司在第二季度實現了強勁的營收。4～6月，該公司營收達21億美元，同比增長25%。其中，該平台的過夜和體驗預訂量達1.037億。愛彼迎預計，第三季度營收將達到歷史最高水平。本周稍早，酒店巨頭萬豪集團報告第二季度營收同比增長70%。上周，希爾頓酒店集團的業績同樣超出了預期。

　　在航空業，今年第二季度，英國航空公司母公司——國際航空集團（IAG）宣布了其自新冠疫情暴發以來的首次盈利。歐洲三大航之一的法荷航集團也宣布，二季度營業利潤達到3.86億歐元，較去年增長11.39億歐元。美國三大航空公司公布的二季度和上半年的業績數據顯示，上述公司單季度營收、收入利潤率均創紀錄。

歐元區通脹短期內難以壓制。來源：wind

　　不過這一片欣欣向榮的背後，也有隱憂。孫嘯對第一財經記者表示，目前歐美通脹高企，未來美聯儲和歐央行仍有可能採取較爲激進的貨幣緊縮政策，這將打擊需求。具體在消費領域，這將體現爲居民收入受影響，消費能力下降，而這將有可能拖累线下零售業的銷量。

　　Macerich首席執行官奧赫恩（ThomasO’Hern）也認爲，通貨膨脹、利率上升和烏克蘭局勢，正爲經濟環境帶來不確定性。

　　零售分析公司Placer.ai的數據顯示，6月，美國民衆對奧特萊斯中心的訪問量下降了6.7%。該機構分析稱，其原因便是，美國汽油價格持續上漲，居民驅車到奧特萊斯的距離過長，大家因爲希望省油而不愿前往購物中心。

　　近期，美聯儲官員密集放出“鷹派”言論。舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly）表示，美聯儲對抗通脹的工作“遠未接近完成”，這就預示利率將繼續上行。他還稱，今年以來的重大加息舉措並不意味着美聯儲將逐步放緩加息步伐。克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）、芝加哥聯儲主席埃文斯（Charles Evans）同日表示，在通脹降溫之前，美國可能仍將採取較爲緊縮的貨幣政策。

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標題：成群美國遊客飛巴黎掃貨，歐美线下消費回到疫情前？

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