這是時空復利的第1283篇原創

伯克希爾哈撒韋公布了二季度財報，歸屬於股東淨利潤虧損438億美元，折合人民幣2958億，投資組合虧損530億。

同時財報裏提及，別在意短期波動，因爲這是正常的。

額，這話股神講的確正經。

年初至今，標普500跌幅13%；

納斯達克跌幅19%；

巴菲特第一重倉股蘋果跌幅6%；

第二重倉股美國銀行跌幅23%；

第三重倉股美國運通跌幅2%；

相比之下，伯克希爾表現足夠驚豔，跌幅2%。

縱觀歷史，伯克希爾無論牛市還是熊市，表現都比較平淡，最佳狀態是震蕩市。

當然以上內容屬於盡人皆知，新聞快訊，所以說點別的。

格雷厄姆如何賺錢？

無需深研，分散投資，安全邊際，逆向投資。

就是企業未來能不能賺錢，我不知道，也不關心。

但只要目前股價有足夠的安全邊際，假設可以控股，破產清算可以賺錢，就可以买。

但控股很難，且不知道未來能不能漲，所以少买。

這種企業买的多了，大概率是會漲的。

因爲逆向投資，這種時刻是悲觀的。

所以格老賺的是估值回歸的錢，而估值回歸其實就是估值彈性，帶着一丟丟賭的味道。

但巴菲特是真不一樣。

首先要確定公司未來能不能繼續賺錢，如果能，在考慮價格。

如果不能，跌成狗也會买。买入的是巴菲特的個人账戶，一直在买煙蒂，保持着撿煙頭的快樂。

所以巴菲特的投資方式是，深度研究，集中投資。

與格雷厄姆的區別是極大的。

但無論是巴菲特，還是格雷厄姆，或者是索羅斯，都有共同點，就是不做預測。

比如格雷厄姆，企業好不好的無所謂，反正無需深研，分散投資，安全邊際，逆向投資，做大概率的估值彈性。

比如巴菲特，股價漲不漲的無所謂，只有企業賺錢，股價早晚漲。這一波巴菲特不斷买入石油股就是最好的例子，石油企業是真的賺翻了。

比如索羅斯做空，當年做空泰國的時候，是股市匯市一起做空。

這樣的話泰國如果加息，股市崩，賺。如果不加息，匯市崩，還是賺。

也可以回看當年次貸危機的最大贏家，並不是靠預測賺錢：真正的價值投資，不是你想的那樣

對比之後，最簡單的方法還是格雷厄姆的煙蒂投資。

現在的港股就及其適合格老的煙蒂投資，無需預測，只需一道公式；只买股價低於淨運營資產三分之二的股票；

總資產-總負債-無形資產-商譽-固定資產。

所以按照格老公式，連公司公告都幾乎不需要再看了。

管你是否盈利，做大概率的投機。

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作者簡介：

時空復利，暢銷書《價值投資常識》作者。

沒有格局，沒有深度，還能扯淡。

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