近日，遊戲工委發布了《2022年1-6月中國遊戲產業報告》，國內遊戲市場出現收入與用戶規模同比下降，2022年1至6月，國內遊戲市場實際銷售收入1477.89 億元，同比下降1.80%，遊戲用戶規模同比下降了0.13%。這也是近幾年國內遊戲市場收入首次出現下降，缺乏爆款遊戲產品是主要原因。

首先從行業宏觀上，中國互聯網的有效滲透率已基本見頂，互聯網行業的流量獲取由增量驅動轉向存量博弈，內容品質成爲互聯網下半場競爭的制高點。

具體到遊戲行業來看，精品遊戲依然供不應求。內容簡單的手遊相對端遊开發投入更低的特性，使得同質化的遊戲產品在市場上頻繁出現，客觀上提高了遊戲玩家的品味，對於同質化遊戲开始失去興趣，而對差異化的精品遊戲更加偏好，但精品遊戲的开發投入和开發時長顯然高於同質化遊戲，這也決定了行業中只有少數企業有能力並且愿意長期投入到精品遊戲的开發。由此，精品遊戲的供應具備稀缺性，有能力开發精品遊戲的企業將具備長期競爭力。

其次，版號的暫停也影響了遊戲行業整體的开發進度，本輪版號暫停時間自去年8月至今年4月跨越大半年的時間，一方面可以上市的新遊戲存在事實性的減少，另一方面版號暫停使得遊戲企業對於遊戲成功通過審批的標准模糊，因此在遊戲开發投入上會偏謹慎，故筆者判斷，雖然目前版號恢復，但遊戲企業的新遊开發仍需要經歷一段政策適應期，意味着優質新遊的供應依然偏緊，遊戲行業整體處於築底階段，證券市場對此已有預期，從下面的指數結構可以清晰看出。

網絡遊戲指數處於築底階段

來源：同花順

綜上，受遊戲行業整體下行趨勢影響，2022年上半年遊戲企業的業績因爲新遊的斷檔普遍面臨承壓，目前行業股價走勢已充分反映，但長期視角下，遊戲行業前景依舊光明。

在7月21日的一場遊戲論壇上，中國音像與數字出版協會常務副理事長兼祕書長敖然代表中國遊戲產業研究院、中國科學院自然科學史研究所王彥雨課題組，以“遊戲科技生產力——探索數實融合時代的數字經濟新動能”爲題，發布了《遊戲技術——數實融合進程中的技術新集群》報告，認爲在數字中國建設進程加速背景下，遊戲是數字經濟的重要組成部分，遊戲技術也成爲助力數實融合的重要力量。遊戲不並止於玩，也不止於文化，遊戲正在逐步超越傳統的狹義認知，成爲一個由各種前沿的數字技術所構成，不斷創造新價值與新可能的“超級數字場景”。

因此，在行業觸底，前景預期良好的態勢下，筆者認爲能夠率先推出精品遊戲獲取增量流水的企業，有望先行擺脫行業底部區間，迎來估值修復。

以近期上线了重磅遊戲《奧比島：夢想國度》的百奧家庭互動爲例，8月5日發布了盈警公告，預計2022年上半年錄得淨虧損在3,600萬元—4,400萬元之間，與行業整體下行情況類似，主要是報告期內未有新遊上线貢獻業績增量，老遊戲流水自然回落所致，從百奧家庭互動底部盤整的股價結構來看，市場對百奧上半年的業績下降的預期已充分反映，本次公告或許有利空落地的性質。

與此同時，百奧家庭互動於7月12日推出的新遊《奧比島：夢想國度》表現不俗，受到券商分析師一致看好，認爲基於重磅IP开發的《奧比島：夢想國度》可爲百奧家庭互動貢獻可觀長线流水，推動公司估值中樞修復。

《奧比島：夢想國度》上线以來穩居iOS遊戲免費榜Top 10

來源：七麥數據

參考第三方平台數據也可驗證《奧比島：夢想國度》的強勢表現，《奧比島：夢想國度》上线後首日便登頂iOS遊戲免費榜，並霸榜多個主流渠道，同時#奧比島##奧比島ID##奧比島手遊上线#等均登上微博熱搜，玩家的追捧熱度可見一斑；值得關注的是，《奧比島：夢想國度》在iOS遊戲暢銷榜的表現同樣不俗，於上线次日凌晨即衝上top6，上线六天穩居暢銷榜前十，特別在7月21日星際大賽版本上线後，《奧比島：夢想國度》再次衝上iOS遊戲暢銷榜前十。未來百奧家庭互動還將基於長线運營的目標，持續保持遊戲版本的更新頻率，不斷帶給玩家經典的活動和新鮮的玩法，提高玩家參與遊戲的活躍度。

星際大賽版本上线後，《奧比島：夢想國度》再上iOS遊戲暢銷榜前十

來源：七麥數據

在玩家口碑上，《奧比島：夢想國度》目前在TapTap的評分仍高達7.6分，也可佐證遊戲內容的精品化屬性。

值得關注的是，百奧家庭互動希望積極運用擴展現實（XR）、虛擬現實（VR）、區塊鏈、雲計算、數字孿生等新科技，將《奧比島：夢想國度》打造成一個可視化、互動的、虛擬社區產品，而非單一的遊戲產品，這與上面提到的“遊戲超級數字場景”的概念十分吻合。筆者認爲，與傳統遊戲產品相比，《奧比島：夢想國度》將擁有更寬廣的娛樂體驗場景與消費場景，這或許能夠提高《奧比島：夢想國度》的長期想象空間，同時爲百奧家庭互動貢獻穩定的長线業績。在業績利空落地，重磅新遊上线的利好接棒狀態下，百奧家庭互動有望步入估值修復區間。

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