本文來源：平安證券（香港）薛威等
美國非農強勁大超預期，國際市場衰退交易退坡
上周五公布的美國非農數據顯示出就業市場的強勁勢頭，給此前已從緊縮交易切換至衰退交易的全球金融市場帶來了反復。
整體來看，美國就業市場的主要指標已回到疫情前水平。
景氣的就業市場顯著影響了市場對美聯儲貨幣政策路徑的預期，9 月加息 75bp 概率提升，加息周期結束時點也有所延後。
在預期變更的背景下，全球衰退交易受到衝擊，美股納指與貴金屬受到抑制，而美債利率和美元指數則獲得提振。
後續美國在本周發布的通脹數據是否會兌現 “通脹頂” 以及通脹回落幅度將是全球金融市場關注的焦點。
全球金融市場進入 “動蕩期”
從近半年的走勢可以看出，10Y 美債利率、美元指數、國際金價、國際油價乃至美股都經歷了一個構築拐點的過程，但是由於當前錯綜復雜的經濟政策環境，目前很難判斷上述全球金融市場的主要標的指標是否會延續此前的路徑繼續演繹。
美聯儲對衰退前景的淡化和對壓制通脹的謹慎、主動，與市場對衰退的擔憂和對通脹回落的期盼之間有一道鴻溝，這道鴻溝主要是來源於對通脹前景和聯儲對控通脹的真實態度。
鴻溝的存在給未來一段時間全球金融市場的動蕩創造了條件，一旦美國通脹回落弱於預期，聯儲對抗通脹的目標強於預期等情況出現，市場預期就會有跨越鴻溝的需要，這也將帶來全球金融市場的劇烈波動。
港股多空交織，短期關注消費與出口龍頭
近期國際金融市場的變幻給港股市場的影響多空交織，加上近期國際地緣局勢的錯綜復雜，港股市場可能迎來震蕩中逐漸緩慢反彈的短期行情。
在總體表現不會特別強勁的背景下，港股關注重點仍在結構。
短期部分消費與消費互聯網在中報逐漸披露後有反彈和估值修復的內在需求；出口龍頭目前還具有較強韌性。
消費、互聯網與出口龍頭也將成爲港股未來一段時間的重點關注領域。
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標題：港股投資策略：結構性機會爲主，聚焦消費、互聯網
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