交流要點

1.2Q22總收入1212億美元，同比+7%；排除外匯匯率同比變化帶來的36億美元的不利影響，淨銷售額同比+10%。經營利潤減少至33億美元，2Q21爲77億美元；淨利潤：-20億美元，稀釋後每股-0.2美元。淨虧損包括Rivian普通股投資的稅前估值虧損39億美元，體現在非經營性支出中；

2.AWS業務方面，Q2銷售額爲197億美元，同比增長33%，年化sales run rate接近790億美元。AWS繼續快速增長，公司將繼續對新基礎設施進行深思熟慮的投資，以滿足容量需求，同時將AWS擴展到新區域、开發新服務並快速迭代以增強現有服務；

3.資本投資方面，預計2022年全年資本投資支出將略高於去年，但資本支出的比例在業務中發生了變化。預計技術基礎設施支出將逐年增長，主要是爲了支持在AWS上的快速增長和創新。預計到2022年，基礎設施將佔總資本投資的一半以上，用於資本項目的履約和運輸資金將比上一年有所下降。

Q&A：

Q：除了已經提到的在提升運行效率、內容增量等方面的投資外，還會投資哪些其他領域以實現增長？它們會和商品、利潤或折扣提升等有關嗎？亞馬遜放慢了22、23年的經營擴張計劃，我們應該如何看待Q4及明年的履約和運輸資本支出？在過去的九個月裏已經支出了多少？

A: 我們估計今年約有40%的資本支出用於支持倉庫或運輸能力。這將在2023年及以後开放並生效。所以總是有一個前期支出來保持pipeline的運動。因此，當我們對時間範圍進行調整時，影響並不像您在2022年預期的那么大。正如剛才提到的，投入資本中運輸的部分正在下降，我們只需要讓您隨時了解我們的期望。

在Q2至Q3，我們看到15億美元的經營利潤的改進，抵消了AWS折舊成本的增加。我們也在持續增加其中的人力，比如產品工程師、銷售人員、客戶支持人員。更廣泛地說，我們知道AWS是一個巨大的機會，處於公司和政府採用曲线的早期階段。我們帶着這樣的信心投資，而且客戶已經做出回應，我們將持續投資於這個領域。

關於折扣的問題，我們沒有看到其他人現在看到的一些壓力。我們的宏觀經濟問題主要是關於通貨膨脹的，在這方面一直非常透明。我認爲本季度的新情況是，由於天然氣價格的上漲，我們數據中心的能源電價面臨額外壓力，這可能是新的信息。其他成本壓力主要來自我們的成本和員工。如果你看看我們基於股票的薪酬佔收入的百分比，隨着我們從第一季度上升到第二季度，它環比增長了150個基點。我們每年都能看到這種模式，這就是我們很多工資通脹的原因，特別是對於我們的技術員工。工資上漲幅度可能保守，因爲我們可能處於一個非常困難的宏觀經濟狀態。但是我們沒有看到它直接打擊我們的業務。事實上，我們看到第二季度的銷售額強勁增長。但我們認識到情況瞬息萬變，我們會持續監控——這就是我們制定前瞻性指引的方式。

Q: 雲領域的一些同行談及有些客戶放慢了預訂速度，因爲需要更長的時間來處理交易條款和期限，AWS是否看到了類似的情況？Q1 AWS的利潤率爲35%，而Q2是29%，考慮到服務器壽命不斷縮短和更加嚴峻的宏觀環境，應該考慮哪些行動和措施？

A：AWS的利潤率正在連續下降。利潤率會受到新投資，以及銷售團隊、新的區域、基礎設施能力、基礎設施效率博弈以及定價等因素的影響而波動。我們已經看到了客戶群的良好進展，越來越長的委托時間讓他們真正致力於雲服務，其中一些使用信貸服務以幫助轉換到雲。收入的利潤率可能會隨季度波動，但當前在業務中看到了很多優勢。我們對增長率非常滿意，對經濟存在潛在困難的時期客戶採用雲服務而感到高興。上次看到類似情況還是在2008年，我們很難從中吸取經驗，但其當時確實幫助了我們的雲業務。同樣，當嘗試推出新產品或服務時，必須建立自己的數據中心並爲數據中心籌集資金，自己構建它或遷移到雲並購买增量基礎設施容量，雲計算確實顯示了它的價值。

我們做好了准備，就像2020年經濟放緩時一樣，隨時准備幫助客戶優化成本並將幫助任何正在縮小規模的客戶。但我們也會樂於再次繼續尋找新的客戶和新行業，包括政府機構。幾年來，我們的銷售隊伍和銷售支持都在不斷壯大，可以肯定的是它正在顯示出效益，並將持續下去。

現在我們有84個可用區，分布在26個地理區域。我們已經有了計劃再建設24個可用區，跨8個區域——澳大利亞，加拿大，印度，以色列，新西蘭，西班牙，瑞士，烏克蘭，裏面有很多不同的節點繼續專注於打造客戶、在pipeline上工作並建立更長期的委托，做出更長期委托的客戶對此非常重要。我們過去討論過並按季度在文件中披露的積壓訂單數字同比增長65%，季度環比增長13%，長期委托的加權平均剩余壽命也持續增長，現在大約是3.9年。

Q：目前有多少廣告服務线是由北美電子商務驅動的，而不是國際電子商務？您如何看待北美和國際廣告業務的相對增長率？

A: 在地理劃分上，我們還沒有將其分割出來。大部分廣告收入來自北美，話雖如此，我們在國際上也取得了長足的進步。正如你所提到的，我們也在擴大一系列廣告產品，從我們的消費者網站到視頻網站，比如Twitch。

Q：公司對聯網電視和程序化廣告的定位和圍繞其开展的投資情況如何？從外部來看，公司正在持續進行更高水平的投資，並接觸更廣泛的廣告產品。

A：我認爲這是圍繞交互性工作展开的。我們的主要優先事項之一是打造相關且引人入勝的廣告體驗，因此去年推出了用於流媒體視頻內容的互動廣告，例如Freevee。我們既支持亞馬遜音樂廣告，也支持音頻廣告。我們在客戶可以輕松與品牌牆流媒體內容互動的地方尋找機會，這樣就會有很多好機會。但正如你所提到的，這是很棒的視頻廣告，它在這個領域還處於早期階段。

它越來越成爲主流，我認爲觀看行爲已經真正從一些更傳統的有线電視或傳統觀看方式轉變。廣告商正在使用我們支持廣告的內容來吸引這些觀看者。因此，我們圍繞Freevee，圍繞Twitch討論了正在發生的事情，顯然有人對周四晚上的足球和亞馬遜流媒體電視廣告感到興奮，我們將繼續與這些合作夥伴以及自己的技術能力進行合作以不斷發展。

盡管宏觀經濟疲軟，目前我們仍然看到強勁的廣告增長，這對客戶和品牌來說都是積極的。我認爲我們的優勢在於我們擁有高效的廣告。人們在顧客拿出信用卡並已經購买的地方做廣告。它也是可測的，當公司正在尋找潛在的精簡或優化廣告支出時，我們的產品在這方面很有競爭力，除了一些更長期的考慮，比如品牌建設，以及將新的選擇帶到客戶面前。

Q：請談談您認爲增加3P業務的要點，以及如何將其納入提高效率的計劃？

A: 我理解您的問題是增加3P業務的前提和挑战。對於某些客戶從我們這裏購买第三方還是第一方產品，我們相對不太關心。顯然，我們所關心的是價格選擇和便利性。3P業務有利於擴大選擇。當它是FBA的一部分時，可以幫助獲得更多Prime資格，並且可以在一天、兩天內或Prime優惠的任何內容內發貨。所以我們很高興從第三方賣家增加選擇。我認爲這體現在百分比組合中，我們爲構建工具所做的投資、以及讓賣家在網站上獲得成功而感到自豪。這是一次偉大的合作而且效果很好。賣家和供應商也是我們一部分比較大的廣告客戶，廣告幫助他們向客戶群展示新的選擇。這是一種非常牢固的合作關系，並變得越來越強健。這個月早些的Prime Day，他們也發揮了重要作用。

Q：國際業務利潤率的連續疲軟有多少是由外匯驅動的？

A：國際部門的營業收入存在外匯風險。本季度17億美元的虧損中，大約2.31億美元是該部門的不利影響。但從廣義上講，投資損失利潤但是也給行業提供支持，尤其是在許多國家它還處於早期階段，比如新興國家或最近推出業務的國家，如印度，巴西和中東。同時，我們現有國際業務的運營時間大大短於在美國的運營時間，比如在英國、德國、日本。隨着時間的推移，我們將證明業務的盈利能力，因爲在成本結構和如何爲人們服務方面建立了更強大的客戶關系。當然，其中很多是通過我們的關鍵支柱業務來推進的，包括價格選擇和便利性等，以及與我們新興地區的供應商就商業條款進行合作。

我們已經進行了大量的投資來推動擴張，而且考慮到在很多市場的激烈競爭，有很多投資用在了Prime Vedio。不僅僅在美國一些經典節目上，而且你已經看到我們繼續推動機會 - 在國家和當地語言中，與客戶產生共鳴的視頻內容，可以成爲人們注冊Prime計劃的一個有意義的原因， 參與和更新。我們還根據地區投資當地基礎設施，根據當地的語言結構建立支付方式、第三方運輸服務，在某些情況下甚至是互聯網和電信基礎設施。所以我們在扮演一個連系其他人的角色，不僅僅是我們創造並啓用基礎設施。所以現在有機遇也有挑战，考慮到我們在美國和國際所處的地位、網絡的復雜性，當然也存在監管障礙和其他差異。但我們認爲重要的是繼續投資於這一機會，並從經驗中學習讓飛輪旋轉，以更有效的方式爲客戶服務。

Q:對Prime採取的價格行動、商家費用等對本季度留存率產生什么影響？是否覺得這足以抵消我們迄今爲止看到的通脹壓力？

A：我們對在Prime計劃中看到的結果感到滿意，Prime會員資格和留存率仍然很高。我認爲這種變化已經超出了我們的預期。我認爲該計劃的好處越來越好。正如我所提到的，庫存從未如此之高，交付速度正在提高，更不用說還有很多新內容，尤其是在秋季即將推出的視頻方面。因此，在經歷了非常艱難的幾年大流行動蕩之後，我們對該計劃和Prime會員的狀態感覺良好，我們認爲這是一個良好的基礎。

關於賣家費用，我們在五月份勉強增加了這筆費用，以彌補我們看到的一些通脹壓力。你可以從我們的經營業績中看到，這幾乎可以覆蓋掉我們的成本，其中一些是內部相關的，但很多是外部因素——我們沒有100%地傳遞給外部團隊，而且我們必須努力擺脫我們所處的狀況。我們在Q2取得了良好的進展，並有望在下半年繼續推進。但我們在Q2看到了賣方業績的強勁表現，正如我們在百分比組合中提到的那樣。所以我認爲賣家業務仍然很強大，是我們客戶提供的一個組成部分。

Q：如何看待“Buy with Prime”計劃的推出（雖然還爲時過早）？

A：“Buy with Prime”允許美國的Prime會員直接從在线商店的商家那裏購物是他們期望的體驗，也是對亞馬遜的期望——快速的免費交付、無縫結账以及符合條件訂單的免費退貨。正如您所提到的，該計劃目前僅適用於已經在使用FBA的商家，並且將在今年擴大，因爲我們將邀請更多商家參與該計劃——我們有興趣與認識並擁有良好信任的FBA賣家合作，但也要擴展它。

商家顯然對在哪裏銷售產品有很多選擇。我們在授權和幫助商家方面有着悠久的歷史，在工具和功能方面投入了大量資金，當然還有交付能力以及隨之而來的所有事情。但對於我們來說這是一個機會，爲可能是、也可能不是FBA賣家的商家提供支持，並提供工具和機會，只是爲了在线銷售他們的產品，擴大他們的業務並建立他們的品牌。能夠在過去幾個月內啓動此計劃，並隨着一年的進展將其分發給更多賣家，這確實令人興奮。

Q：員工人數季度環比下降，這是由於上個季度的原因。但馬上假期來臨，您認爲招聘市場環境如何、是否要增加人手？

A： 在員工人數方面，是的。正如我們上個季度提到的，Q1增加了14,000名員工，而去年，我們的淨員工人數減少了27,000人。Q1我們僱用了很多人來覆蓋omicron變體，這件事一直非常透明，幸運的是omicron消退，留下的員工人數較高。通過調整我們的招聘水平和正常的自然減員，到4月底或5月初，這個問題基本得到了解決，這是員工人數環比減少的主要原因。要指出的是，我們仍然同比增長188,000人，幾乎是2020年初大流行人數的兩倍。隨着我們進入更多的假期水平需求，將會有一些調整。目前，我們看到勞動力趨於穩定，僱傭率良好。去年下半年是一段艱苦勞動時期——它不是憑空出現的，所以我們當然會在這方面努力工作，並確保我們有一個良好的工作場所和一個能夠吸引員工的環境。

Q：基於股票的薪酬低於Q2的預期，這是否未達到期望的招聘目標？還是僱用技術和工程人才的環境有所惡化？

A: 關於股票薪酬的問題，我們確實使用限制性股票單位或RSU作爲我們股權補償的主要模式，員工年度RSU補助金確實發生在Q2。因此，我們通常看到SBC費用從Q1到Q2時增加了。生產线的增長也受到員工人數持續增加的整體影響。在過去的幾年裏，我們擴大了員工隊伍，在許多業務領域招聘，包括工程師、其他技術工人。另一方面工資上漲，因爲我們希望繼續僱用和留住員工。以股票爲基礎的COP略高於50億美元，其主要驅動因素是員工和既得股票獎勵，可能是由於我們在Q2中授予的員工股票獎勵比預期的要少。

編寫本報告的分析員(們)特此證明，本報告中所表達的意見只反映分析員(們)對此公司及其證券的個人意見。分析員(們)及盈立證券有限公司(“盈立證券”)亦證明分析員(們)及盈立證券沒有，也不會因本報 告所表達的具體建議或 意見而得到直接或間接的報酬。

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