日前，361度發布正面盈利預告，預計2022年上半年實現歸母淨利潤同比增長30%。這是繼2021年全年營收穩步增長、盈利高速增長之後，再一次超市場預期表現。2022年宏觀經濟環境受疫情影響承壓，361度逆市維持高增長，體現其疫情下的業績韌性。

361度這次超預期的業績表現也吸引了資本市場的極大關注，包括中信建投、中金公司、興證國際、東北證券、國泰君安等衆多頭部券商紛紛發表首次覆蓋或推薦买入評級研究報告。根據Wind數據顯示，近期機構預測一致目標價爲5.10港元，其中東北證券最高看6.0港元目標價，兩者較8月8日收盤價分別有約29%、52%上漲空間。

逆市復蘇，雙輪驅動

中信建投在8月2日發布了公司的研報，首次予361度“买入”評級。報告指出，國內運動鞋服市場成長空間巨大，市場規模有望在2024年突破5000億元，在運動鞋服人均年支出上，與發達國家相比，擁有較大上升空間。361度等國產品牌线上渠道發展迅速，成長空間較大，國內運動鞋服品牌集中度提升，頭部效應顯現。

361度自2019年起實行“雙驅動、全渠道”的战略路线，成效顯著。其對自身品牌定位清晰，圍繞跑步、籃球、綜訓、運動生活四個核心品類，實施專業運動和運動潮流雙驅動的發展战略，突出專業化、年輕化、國際化元素，融入國潮文化，聚焦資源提升核心競爭力。

361度擁有豐富的產品矩陣、健全的銷售渠道網絡及突出的營銷能力，中信建投結合行業、品牌、產品及战略等衆多優勢，看好361度未來向上趨勢，業績有望持續增長。

信達證券在6月16日出具首次覆蓋長篇報告，在361度盈喜公告之後，緊接着出具第二份報告，看好公司童裝及電商增長動力。其點評到，361度主品牌產品矩陣不斷完善，專業+潮流雙驅動策略效果顯現。並重點闡明361度童裝品牌增長明顯、電商平台流水增速提升，體現公司經營韌性。其看好361度重回國內頂尖品牌陣列。

全面升級，潛力可期

興業證券針對本次361度盈喜做了延伸性解讀，認爲361度在疫情下影響相對較小，經營韌性較強，並提到公司庫銷比環比改善，庫存壓力不大，且渠道利潤空間有保證，利於動銷。

在電商平台業務方面，361度繼續高速增長，第二季度電商流水同比增長40%，上半年流水整體增長40-45%。618期間電商全渠道銷售額同比增長95%，會員GMA增長約50%，品牌粉絲規模明顯增長，爲其未來業績持續增長提供充足動力。

東北證券在首次覆蓋報告中給予公司“买入”評級，報告從361度發展到國貨崛起，再到361度品牌重塑、全面升級等，全方位、多角度分析361度投資價值。其認爲361度品牌基因優勢明顯，後疫情時代業績持續高速增長，經營韌性盡顯。同時，本土品牌運動鞋服未來市場潛力大，國潮崛起，361度高性價比極具競爭優勢。

此外，361度採取IP聯名+明星帶貨，助力年輕化轉型，品牌形象升級。而361度強調專業+潮流雙輪驅動，其一向注重產品科技研發，Q科技平台及中底科技的QU!KFOAM、ENRG-X等硬核科技打造品牌護城河，產品全面升級疊加電商渠道升級等，361度處於全面向上的發展勢頭。

市場分析人士分析認爲，國內頭部券商此時集中性看好361度，不無道理。作爲積累二十年的國內頭部運動鞋服品牌商，361度理論市場空間是非常大的，目前後疫情時代，其性價比優勢明顯。近幾年361度一直在優化渠道，线上平台疫情下仍處於加速模式，這點值得期待。线下渠道門店形象也逐步優化，童裝品牌穩步增長，361度正在用自身獨特的經營模式突破消費者圈層，重回國內頂尖品牌陣營。

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