股份推介

蒙牛乳業 (02319.HK)

建 議：买入($35.00以下)

止 蝕：$33.50

目 標：$39.40

理 由：

蒙牛乳業(2319)的業務涵蓋行業的上、中和下遊，提供多元化的乳制品。液態奶業務包括生產及經銷超高溫滅菌奶(UHT奶)、乳飲料、酸奶和鮮奶，去年度分部收入按年增加12.9%至765.14億元(人民幣，下同)，佔總收入的86.8%，分部盈利上升59.4%至50.9億元。集團持續改善產品結構，推出高端產品品牌，例如特侖蘇、每日鮮語和現代牧場等，有助緩和成本上漲的壓力。

集團早前公布私有化雅士利(1230)，雖然有指私有化的作價太高，但透過私有化將能夠以更大的靈活性實現未來的業務發展，並在內部改善潛在競爭，提升協同效益。另外，今年上半年內地受疫情影響的封城措施，或影響集團今年上半年的銷售表現，惟預期下半年液態奶銷售逐步復蘇，加上內地民衆對乳制品的人均消費量，仍然遠低於世界平均水平，因此內地乳制品市場仍具較大發展空間。

走勢上，自7月起形成下降軌，惟今早重上10天线，MACD熊差距收窄，STC%K线續走高於%D线，短线走勢料改善，宜候低35元(港元，下同)以下吸納，反彈阻力39.4元，不跌穿33.5元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

筆者爲證監會持牌人士，並無持有上述股份

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