摘要：

加息將至、縮表不遠，市場准備好了么？

機構：節前資金趨緊，節後有望企穩反彈；

互聯網科技板塊將成港股估值修復最主要受益者(附股)；

新能源車單月銷量創新高。頭部自主品牌景氣度持續向上(附股)；

中信：啤酒高端化趨勢持續，首推攻守兼備華潤啤酒，關注高彈性的青島啤酒。

中金：加息將至、縮表不遠市場准備好了么？

北京時間1月27日凌晨，美聯儲1月FOMC會議落下帷幕，除了簡短聲明外和鮑威爾的新聞發布會外，美聯儲還同時公布了有關縮表原則的簡短聲明。

此次會議備受關注，不僅由於過去一段時間美股和全球資產劇烈動蕩、而且投資者對於美聯儲未來政策目前非常混亂的預期也需要重新錨定，而這一切的源頭都是1月初12月FOMC紀要中讓市場大爲意外的有關縮表的討論。

從資產價格的反應來看，會議聲明特別是鮑威爾新聞發布會之前，美股市場普遍走高，納指大漲3%以上逼近14000點關口。但隨着新聞發布會的推進，美債利率快速擡升10bp至1.87%，美股也因此快速回吐所有漲幅，收盤基本持平。同時，美元指數衝高至96.5，黃金大跌。

不難看出，市場抱有一個相對積極的期待，但最終的反應有些失落，這中間涉及到一個計入預期和最終兌現的問題。那么究竟是哪些預期得到了兌現，哪些又超出預期？我們點評如下，供投資者參考。

海通證券：節前資金趨緊節後有望企穩反彈

海通證券研報稱，距離春節假期就剩兩個交易日，節前市場不確定因素較多，交投也趨於謹慎。

從歷史數據來看，2、3月份市場資金較爲活躍，隨着市場不確定因素降低，2月份市場有望企穩反彈。

具體板塊方面，一方面，在穩增長的主基調下，低估值的如大金融與新老基建仍將是市場關注的重點。

從目前已經部分披露一季度地方專項債發行計劃來看，地方專項債資金投向基建比例有所提升。

另外一方面，2022年作爲國企改革三年行動的收官之年，國企改革作爲今年市場確定性相對強的主題也可適當關注。

機構：互聯網科技板塊將成港股估值修復最主要受益者(附股)

領先企業帶頭推進創新突破。頭部互聯網企業以其長期以來積累的研發及運營能力、渠道資源，成爲數字經濟建設的中堅力量。

騰訊控股(700.HK，买入)基於其強大的產品能力及社交用戶基礎，持續賦能小微商戶及企業上雲，並在產業互聯網領域積極尋群突破。

阿裏巴巴-SW(9988.HK，买入)得益於其強勁的電商運營基本盤及雲計算能力，持續賦能品牌零售及中小商家，持續推進零售數字化及政企數字化轉型。

京東-SW(9618.HK，未評級)及拼多多(PDD.US，买入)分別在智能物流及農業數字化方面持續投資。

美團- W(3690.HK，买入)長线積累 O2O 零售能力，持續投入科技升級完善資源分配效率。

萬國數據(9698.HK，买入)作爲數字中心龍頭，承接數字化進程中爆發的算力需求。

我們認爲，互聯網科技板塊作爲數字經濟發展重要引擎，將成爲港股市場估值修復的最主要受益者。

中信證券：鮑威爾再放鷹3月加息幾成定局

中信證券研報指出，1月議息會議聲明總體符合市場預期，但鮑威爾講話偏鷹，體現美聯儲治理通脹的決心。

通脹與就業表述的明顯變化，暗示美聯儲或已達成實施極度寬松政策的目標。

我們認爲，3月美聯儲加息幾乎成爲定局，縮表或將在5月議息會議討論後宣布，並於6月开啓，節奏將更快。

當前，加息預期基本落地，短期而言，美債收益率或向下小幅調整，美股市場可能迎來時點性修復，後續縮表預期再起，仍然利空美股成長股。

機構：新能源車單月銷量創新高頭部自主品牌景氣度持續向上(附股)

頭部自主品牌景氣度持續向上，我們建議繼續關注長安汽車(000625)、長城汽車(601633 /2333.HK)；零部件行業建議關注綜合龍頭華域汽車(600741)、照明控制器稀缺標的科博達(603786)、智能駕駛主被動安全供應商均勝電子(600699)。

核心組合

銀河證券：持續看好銀行板塊投資機會

銀河證券研報認爲，隨着穩增長政策加碼以及對宏觀經濟托底效應的逐步釋放，銀行業面臨信貸需求修復和資產質量持續改善契機。

當前多家上市銀行已披露2021年度業績快報，營收增速延續改善之勢，淨利保持較快增長，不良率和撥備覆蓋率兩項指標表現良好，基本面整體穩中向好，對估值形成支撐。

當前板塊PB 0.65倍，處於歷史偏低水平，具備較好的配置價值。持續看好銀行板塊投資機會，給予“推薦”評級。

中信：啤酒高端化趨勢持續首推攻守兼備華潤啤酒關注高彈性的青島啤酒

我們認爲目前行業高端化趨勢尚未過半，各龍頭繼續專注於銷量結構與次高端以上產品銷量，行業升級仍是未來主基調。考慮到原材料等成本提升幅度較2021年持平略減，2022年龍頭望在成本壓力下實現利潤率的穩步提升。

隨着行業逐步從淡季邁入旺季，關注銷量、提價等因素催化，建議擇機布局，首推攻守兼備華潤啤酒(291 HK)、關注具備高彈性的青島啤酒(168 HK)。

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